金融机具国产替代进程加速 10股望迎井喷

　　三泰电子:业绩待释放,速递易数据继续超预期

　　三泰电子002312

　　研究机构：国信证券 分析师：程成 撰写日期：2014-04-29

　　公司公告2014 年一季度收入为2.10 亿元较上年同比增长41.67%,归属母公司股东净利润-1182.86 万元较上年同比下降19.73%。公司同时公告:1、募投项目“24 小时自助便民服务网格及平台项目”一期已基本建设完成,正在办理结项手续,预计4 月30 日完成。2、截止目前,公司速递易业务已签署布放协议的速递易网点逾7800 个,并已完成超过3300 个网点的设备布放(实际布放速递易设备超过3800 套),已有超过1000 万个包裹(成都、重庆及部分广州、深圳数据)通过速递易平安送达。

　　一季度季节性亏损,属收入确认问题,看好全年稳定增长

　　公司收入同比依然高增长(+41.67%),主要原因系公司传统业务稳定增长,特别金融外包服务业务(BPO)增幅较大,但其毛利相对较低,导致成本增长高于收入增长。值得注意的是一季度是公司业绩的传统淡季,利润要在后几个季度特别是三、四季度释放,这一点可以从公司过去的财务数据中完全解读出来。

　　速递易最新数据确属超预期,静待更好数据的释放

　　相比一个月前公司回应质疑时公布的公开数据,可以简单推算出近一个月公司拓展网点数近3000 个(4 月28 日披露拓展点数7800 个,3 月26 日披露拓展点数为4900 个),可以说公司近期的拓展点数呈指数上升趋势,简单计算公司到2014 年底拓展点数有望达到30000 个!实际设备布防数到2014 年底超过15000个是极大概率事件(一个月前这个数字还是我们预测中的乐观数字)l 坚持原有观点,看好中长期发展,维持“推荐”评级公司所作所为符合现代电商生活时代的发展需要(公司最新披露的每天处理快递单量正在以指数形式增长),解决的是整个社会快递最后100 米的核心问题。

　　我们坚持认为:如果公司能继续保持一马当先的态势,继续锐意进取,继续做对手不太擅长也不太愿意做的事情,消费者及业界同行继续保持对公司产品高水平的评价,公司将成为快递业最后100 米真正的王者,也将成为会成为移动互联网时代闭环中的重要节点,乃至社会生活中最不可缺少的小环!虽然公司短期股价承压,坚持看好公司的长远发展,维持 “推荐”评级。