金融机具国产替代进程加速 10股望迎井喷

　　聚龙股份:公司主业深入银行纸币设备领域持续快速增长

　　聚龙股份300202

　　研究机构：湘财证券 分析师：仇华 撰写日期：2014-04-23

　　投资要点:

　　公司今日公布2014年一季度报告,公司2014年一季度实现营业总收入95,990,453.12元,同比上升125.51%,归属于上市公司股东的净利润19,073,453.29元,同比增长92.91%,高于我们之前预期。

　　点评如下:

　　公司是我国金融机具行业清分设备领域重要上市公司,成长性良好。

　　随着国内各大商业银行对人民银行货币反假和全额清分等相关政策的全面推行,我国金融机具近年处于快速发展阶段,尤其是清分设备,年均增长率在30-40%。但目前国内使用的清分设备主要以国外产品为主,大、中型清分设备主要被国外产品垄断;国产清分设备,主要在小型清分设备市场与国外产品竞争。公司作为国内清分设备重要公司之一,占国内清分设备市场30%左右的份额,公司正充分享受行业快速增长成果。

　　公司营业收入和净利润持续快速增长,受益于行业需求稳定增长。

　　公司自2011年4月上市以来,业绩持续快速增长。公司2010年主营收入1.3亿元,2012年已达5.04亿元,2013年进一步提升到8.6亿元以上,复合增长率高达88%。

　　公司2014年第一季度营业总收入同比上升125.51%,归属于上市公司股东的净利润同比增长92.91%。因公司通常在一季度处于淡季,而公司2014 年能够获得超预期的收益,主要在于部分商业银行在2013年末的销售订单延续到2014年一季度释放,同时新产品市场推进取得较快进展,促使公司收入规模同比大幅增长。

　　公司下游银行市场开拓方面依然在稳步推进。

　　公司在1月22日公告,公司被确认为中邮集团清分机设备选型招标项目入围供应商。因此次选型招标活动是中邮集团首次进行集团统一招标,招标机型为4+1口小型纸币清分机。

　　而公司全资子公司辽宁聚龙金融自助装备有限公司投资设立了专注于现钞运营服务业务的控股子公司忻州聚龙金融服务有限公司,开启了公司涉足现金清分服务外包、ATM加钞、上门收款、安全押运等运营服务业务的新征程。

　　估值和投资建议。

　　我们认为,公司是我国金融机具行业清分设备类上市公司,行业快速发展,且进口替代空间广阔,在募投项目逐渐达产的推动下,公司能够充分发挥研发优势,快速发展。我们预期公司2014年、2015年、2016年EPS分别为:1.50元、2.15元、3.12元,对应PE分别为:26.45x、18.50x、 12.73x,因公司持续高成长性,给予市场较大想象空间,我们维持“买入”评级,给予14年35倍PE,目标价格52.50元。

　　重点关注事项。

　　股价催化剂(正面):银行货币反假和全额清分等相关政策的全面推行,继续利好公司发展。

　　风险提示(负面):国内同类公司竞争力快速提升,将影响公司日后发展速度。

　　南天信息

　　公司是我国金融电子化行业的龙头企业之一，南天PR系列产品继续保持国内银行柜面打印设备市场的主导地位，已连续8年在国内同类产品中销量第一。公司目前正把工作重心放在加大ATM机和税控收款机的投入力度。公司计划投资建成年产3500台 ATM机的能力。同时，公司在证券金融专用设备、软件开发、系统集成等方面处于领先地位，还承接了邮政金融国际业务整合项目，受国家邮政局委托承担邮政系统统一版本的运行维护工作，该系统是支撑邮政储蓄全国中心和31个省中心的核心业务系统。