券商评级：绝地反攻启幕 13股望成反弹急先锋

　　长安汽车:5月销量环比增长,新车量能持续贡献

　　类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：常璐 日期：2014-06-05

　　长安汽车5月销量同比增长34.1%,其中重庆本部增长39%,河北长安增长30%,长安福特增长32.1%,长安马自达增长103.8%,长安铃木增长21.3%,江铃控股增长28%。公司5月整体销量环比4月实现小幅增长,明显好于行业季节性特征。

　　5月长安自主品牌表现依旧强势,CS75顺利爬坡。5月本部自主品牌实现销量约4.4万辆,同比增长约46%,淡季下实现了6%的环比增长。我们估算CS35及逸动维持在单月9千左右的出货水平,实销情况可能更好。致尚XT销量环比4月有所上升;CS75爬坡顺利,单月贡献约2千台,5月份本部高盈利车型合计销量约2.4万辆,占比进一步提升,后续伴随致尚XT和CS75的持续上量,长安自主品牌盈利能力将持续提升,带动本部减亏。

　　长安福特表现好于季节性特征。5月长安福特销量为6.8万辆,同比增长32%,环比基本持平,表现好于整体季节性特征,产品需求仍然旺盛。5月福特翼虎批发销量维持在1.1万台,我们判断实销情况好于表观,连续3个月实现环比增长。新蒙迪欧维持9千台销量,终端提车周期较长,新老福克斯销量为3.4万左右水平,预计长安福特整体盈利能力仍然维持高位。

　　Axela带动长安马自达销量大幅提升。5月份全新马自达3Axela正式上市,作为魂动系的第三款车型,Axela延续搭载创驰蓝天技术动力总成,配置丰富,配备HUD及悦联系统增加驾驶体验。5月Axela铺货量约在3千台左右,预计年内单月销量有望达到7千以上,CX-5后续量也能继续上行。

　　维持盈利预测及目标价,维持买入评级。我们维持对于长安汽车2014-2015年EPS为1.79和2.27元的盈利预测,对应PE分别为6.4倍和5.1倍。各子公司延续上升态势,新车持续贡献量能,支撑业绩爆发持续,目标价18元,维持公司买入评级。 责任编辑：风铃