券商评级：暴力洗盘藏玄机 15股逢低大胆建仓

　　亿利达:尚待EC电机通过客户认证

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：郭睿哲,范杨 日期：2014-06-06

　　维持“增持”评级, 目标价22.65元

　　我们看好公司节能电机成本优势带来的长期成长,产品成功推广的关键在于中央空调厂商供应资格的认证,维持对公司2014-2016 年盈利预测0.75/1.02/1.29 元,维持目标价22.65 元,对应2014 年30xPE 估值。

　　核心客户对公司电机测试接近尾声

　　公司EC 电机产品2013 年推出后向主要客户送样测试,目前仍处在客户验证第二阶段。由于美资企业对新产品进入供应体系认证严格,认可周期相对较长,公司测试时间已超过1 年时间。目前核心客户对公司产品反馈良好,积极提出各种环境及性能要求测试。按照外资企业供应商认证的经验,我们认为,核心客户的认证有望在2014 年底取得阶段性的进展。公司EC 电机已开始为二线品牌客户小批量供货。

　　立足“智慧的风”,向多领域外延扩张

　　公司战略立足“智慧的风”,通过节能电机与风机产品的结合,规划在绿色建筑、通风净化等多个领域外延扩张。目前中国建筑能耗仍处于较为低效的状态,但改造成本较大是节能推广的最大阻碍之一。公司节能电机较市面产品明显的成本优势将助公司抓住建筑节能领域的发展机遇。

　　风机受短期因素影响净利润下滑,全年盈利有望恢复

　　风机产品一季度受到短期所得税率变化、人员薪酬提高结算变化的影响,利润率下降。但短期因素的影响会逐渐消除,大概率将在2014 年通过高新技术企业认证,恢复优惠税率,全年盈利能力有望恢复。

　　风险:EC 电机供应资格认证未能通过 责任编辑：风铃