券商评级：暴力洗盘藏玄机 15股逢低大胆建仓

　　苏交科:公司稳健经营,收购扩张锁定增长底线

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：唐笑 日期：2014-06-06

　　上半年延续了1季度的较高增速,符合预期

　　2014年1季度,苏交科实现营业收入、归属于上市公司股东净利润分别同比增长25.57%、31.52%,中报预计增长20%-40%基本符合预期,显示了公司稳健的经营风格。

　　管理层激励充分、技术力量强大、资金实力雄厚

　　公司是民营设计院中第一家上市公司,高管持股范围较广,股权激励充分,机制比较灵活;同时公司技术实力在行业内、尤其在江苏省内有目共睹;上市之后,公司营运资金得到了充实,资金实力大大增强,资源快速向公司积聚,业务范围也因此得到拓展。

　　收购是设计院实现异地扩张的重要手段

　　苏交科上市之后,先后收购了(或拟收购)杭州华龙、甘肃科地、淮交院、厦门市政院等公司的部分股权,实现了人才、市场等稀缺资源的快速聚集,同时以业绩承诺、补偿与奖励、解锁等多项安排基本锁定未来增长的底线。诸如此类的多次收购,使公司以自己为平台,不仅成功整合行业优势资源为己所用,更具有了一种平台和渠道的凝聚力。

　　投资建议

　　公司具有良好的体制、技术、品牌、资金等多方面优势,这将使得未来增速更高、增速的确定性更强,预计公司2014-2016年EPS分别为0.50、0.60、0.72元,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　交易层面,创业板估值情况可能影响苏交科;经营层面,短期内的多项并购对公司的文化融合和管理能力提出了较高的要求。 责任编辑：风铃