国务院明日举行环保新闻发布会 11股抢先冲刺

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　　国中水务2014一季报点评:业绩符合预期,农村项目临近落地,维持“增持”评级

　　国中水务 600187

　　研究机构：申银万国证券 分析师：孟烨勇 撰写日期：2014-04-25

　　投资要点:

　　发布2014年一季报,公司业绩符合预期。公司公告2013年一季度营业收入1.15亿元,同比增长42.3%;归属于上市公司股东净利润1932万元,同比增长32.8%;最新股本摊薄EPS=0.013元/股,符合我们此前的预期。

　　一季度工程收入提升,天地人并表带来业绩高增长。公司在收购北京中科国益进入水务工程领域后,经过近两年的磨合今年一季度开始承接项目增多,预期未来与天地人在工业污水处理领域有望形成协同效应,构筑在这一领域的扎实布局。天地人从2013年8月开始并表,今年一季度并表带来的基数效应仍是业绩增长的主因,公司已加紧对旗下各业务布局的整合,现在的业务领域涵盖了水务环保产业链的城市市政供水及污水处理、新型城镇分布式供排水、垃圾渗滤液处理、环保设备及工程业务等多个领域。

　　农村政策和环保加码循序推进,公司农村水务将在二季度体现业绩。我国农村给排水问题即是农村问题也是环保问题,农村政策持续加码、环保要求趋严共同推动农村水务市场启动,经过近一个季度的市场开拓,公司农村水务项目将迎来落地时点,除山东项目外,公司在全国农村水务市场的布局非常乐观,随着第一批项目落地,我们预计农村水务将在二季度体现业绩,并在下半年实现大规模释放。

　　新环保法通过,环境治理进入新阶段,公司转型持续受益。4月24日,历经四次审议和反复修改的新环保法通过,经过“大修大改”的新环保法在明确政府责任,加大违法行为惩罚力度方面着力明显,要求不作为官员引咎辞职,对污染企业罚款上不封顶。“最严厉”环保法颁布将使得环境治理进入新阶段,与此同时,公司向环保科技型企业的转型快速推进,公司前瞻性的转型布局未来将持续受益。

　　维持“增持”评级。公司农村水务市场拓展正当其时,项目已临近落地,未来将逐步完成公用事业公司向环保科技公司的完全转型,维持2014-2015年每股收益0.15/0.21元,对应2014-2015年34/25倍PE,维持“增持”评级。 责任编辑：风铃