券商评级：多数机构唱好股市下半年 13股佐证

　　远光软件:并购方案出台,燃料智能管控持续落单

　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：张晓薇,袁煜明,熊昕日期：2014-06-24

　　估值与评级:维持“增持”评级和29.4元目标价。我们维持此前2014-16年EPS 预测0.98/1.16/1.35 元(不考虑此次收购);若考虑此次并购并表,我们预计公司2014-16 年EPS 预测将为1.02/1.22/1.42 元。我们认为公司业务经营稳健,燃料智能管控新业务领域持续落单,若此次收购进展顺利,公司在电力行业信息化领域将更具竞争力,看好公司在大电力行业(电网侧+发电侧+电力需求侧)的果断布局和发展潜力,维持增持评级和目标价29.4 元,对应2014 年动态PE 30x。

　　若顺利收购中合实创,公司在电力信息化领域将更具竞争力。公司公告,拟以6000 万现金+1.2 亿元公司股份的方式,收购北京中合实创电力科技有限公司75%股权,收购价格对应的2013 年静态PE 为12.1 倍,按2014年承诺业绩来算动态PE 为9.1 倍。中合实创主要业务是电网GIS 平台建设、电网营配信息集成、电厂节能减排优化以及公用事业GIS 延伸应用,其电网资源管理解决方案在南网和国网均已成功应用,节能减排优化系统也成功应用于多家大型发电企业。我们认为若收购顺利达成,公司在电力信息化领域的实力将进一步增强,在非财务系统领域将有能力提供更全面的服务,看好公司在大电力行业的发展潜力。

　　燃料智能管控持续落单,发电侧能力凸显。2014 年以来公司先后中标国电范坪、民权、阳宗海、宣化热电等电厂的燃料智能管控项目,与智和卓源的合作加强了公司在无人值守方面的实力。我们认为2014 年公司在燃料智能管控领域的进展有望超5000 万元,发展势头强劲。

　　风险提示:主要客户订单不达预期;收购不能如期完成的风险。 责任编辑：风铃