资金回流市场启动新反弹浪潮 15股可提前布局

　　金正大:与利夫纳特签署合作协议,加快新品推出+推进农化服务

　　金正大 002470

　　研究机构：中投证券 分析师：李凡,周惠敏 撰写日期：2014-06-26

　　事件:公司与以色列Livnat(利夫纳特)集团签订《合作协议》,双方以现金的对价和/或等价贷款票据方式,各合计出资1千万美元在以色列成立合资公司,双方股权比例各占50%;未来双方将在新型肥料、灌溉、种子、生物杀虫剂、作物增壮剂、先进农业设备等其他农业科技领域,共同搭建商业平台,开展全方位合作。

　　投资要点:

　　与Livnat的合作有助于公司技术的进步和新品的快速推出,为公司的长期持续增长提供动力。公司将通过合作整合双方的专家资源,就中国农业土壤、气候和作物施肥现状,开展研发合作,引进和研发适合中国农业的新技术和新产品,这将有助于公司的技术进步和新品种的快速推出,而新品的持续快速推出则是渠道内生增长得以持续的重要前提。

　　与Livnat的合作有助力公司水溶肥的销售以及先进农化服务经验的积累,打造农资企业的核心壁垒,同时加速公司海外市场的拓展。水溶肥是公司未来的重要增长点,而Livant是经验丰富的水溶肥生产商,拥有成熟的农化服务体系;合作期间Livant将指派国际农业专家到中国进行技术支持和农化服务,并对开发使用的产品进行专业培训,这将大大助力于公司农化服务平台的打造以及水溶肥的推广;同时,公司也将利用Livant的资源加速海外渠道的建设,将新型肥料的市场从国内拓展到海外,打开市场空间。

　　未来双方的合作可延伸至灌溉、种子、生物杀虫剂、作物增壮剂、先进农业设备等领域,有助于公司向平台型企业转型。农资行业的强强联合是大势所趋,公司近几年通过强大的渠道资源、销售能力和优秀的研发能力已经陆续同以色列的耐克菲姆、挪威的阿坤纳斯公司展开合作,合作项目也由新型肥料延伸至农业设备等领域,而本次与Livnet的合作更进一步的拓展了合作领域,加快了公司由单一的复合肥企业向农资平台型公司转型,带来巨大想象空间。 2按照摊薄股本后计算,公司2014-2016年EPS分别为1.05、1.38、1.76元,对应PE分别为16.38、12.43、9.69,给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示:新品推广不达预期;销售费用率上升过快。 责任编辑：JoJo