水泥行业周报：价格向下寻底 深度或大于市场预期

　　水泥价格:本周全国水泥市场价格环比跌幅较大,为1.34%。

　　库存:6月23日至6月27日,本周全国水泥库容比为71%,环比上升0.78%。

　　华北:库容比73%,环比上升2.15%(邯郸、邢台+10%);

　　东北:库容比75%,环比持平;

　　华东:库容比70%,环比上升0.90%(赣州+5%);

　　中南:库容比71%,环比上升0.36%(武汉+5%);

　　西南:库容比66%,环比上升0.96%(成都+5%);

　　西北:库容比72%,环比持平。

　　生产线及产能:

　　新投产能:6月17日江西于都万年青4800t/d熟料线点火试运行。

　　停窑状况及计划:6月四川成德绵、峨眉区域2500t/d熟料线计划每条停窑限产20天,5000t/d熟料线每条停窑限产10天,其他区域企业自主停窑限产;山东熟料企业计划6月限产15天,5号起枣庄开始单线维修,淄博、潍坊计划15号开始限产;江苏苏锡常及浙北水泥企业6-7月限产40%,执行尚可;河南郑州周边地区计划15日开始停窑20天;安徽沿江包括巢湖计划7月限产20%。

　　煤炭价格:秦皇岛港动力煤平仓价格持平,西安烟煤价格持平。

　　区域水泥煤炭价格差:长春(-49元/吨),沈阳、合肥(-22元/吨),广州(-7元/吨),武汉(-17元/吨)。

　　水泥股投资策略:

　　价格寻底,向下深度或明显大于市场预期:7~8月华东、中南地区传统淡季下游需求将会进一步转淡,江浙沪皖闽按照季节性判断可能还有20-40元/吨的跌幅(至全行业亏损线),价格下跌的深度明显高于年初市场预期。东北地区虽正值需求旺季,需求疲弱导致的辽宁-吉林自律失效,自2011年底维持至今的高位价格体系崩塌,后期价格继续下跌趋势较为明确。

　　淡季流动性及政策预期支撑水泥股:3季度流动性维持略宽松的环境已然成型,并且从6月以来,国家发改委各部门频繁到各地调研,各地频频出台的稳增长措施,“微刺激”政策可能在四季度显现效果。

　　维持水泥股“增持”评级:我们认为目前水泥股的估值已较充分反映了市场对于投资下行的担忧,供给逻辑可能是演绎水泥股行情的主要因素,但前提是需求不太差,目前进入了3季度淡季需求不可证实及证伪的阶段,行情启动仍需等待,但我们依然看好下半年,推荐海螺水泥  （600585 股吧,行情,资讯,主力买卖）、华新水泥  （600801 股吧,行情,资讯,主力买卖）、江西水泥  （000789 股吧,行情,资讯,主力买卖）、塔牌集团  （002233 股吧,行情,资讯,主力买卖）、祁连山  （600720 股吧,行情,资讯,主力买卖）、金隅股份  （601992 股吧,行情,资讯,主力买卖）等。 责任编辑：Magina