券商评级：小震荡酝酿机遇 12股绝佳布局良机

　　金新农:“轻资产扩张”模式正当时

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：郭伟明 日期：2014-07-02

　　公司发布公告,1、拟以自有资金1750 万元(持股17.5%)与佳和农牧、自然人刘贤芝设立津市佳和生态农业有限公司;2、拟以自由资金5151 万元增资优百特,用于4800 头基础母猪种猪扩繁场基础设施建设。

　　设立津市生态农业,这是公司第三次与佳和农牧牵手,我们不排除会有第N 次,第一次为去年12 月以800 万元价格受让其子公司清远佳和20%股权;第二次公司以2167 万元增资佳和农牧,持股比例为4.99%。公司与佳和牵手,一是与国内优秀的生猪养殖企业结成战略同盟,实现“1+1>2”的协同效应;二是彰显做大做强的决心,产业链一体化是大势所趋,但饲料企业涉及生猪养殖往往并不成功,与优秀的养殖企业合作不失为一条捷径。

　　增资优百特,主要用于4800 头基础母猪种猪扩繁场基础设施建设(不包括种猪的引进、生产用机器仪器、办公及生活设备、运输工具)。

　　项目建成后,可年产10 万头以上商品猪,且成为区域内健康规范养猪的标杆企业。

　　我们3 月31 日深度报告《战略重心转移 迎来高速发展期》看好公司业绩反转的理由,正在逐步得到验证:1、团队重塑后,战略重心转向;2、数十年教槽料销售积累下的雄厚优质客户资源;3、产能释放,并购实现逆势扩张;4、养殖业务扭亏为盈。

　　盈利预测与投资建议:持续跟踪后,公司增长的天花板也逐渐被打开,我们会在后续报告中将进行阐述。预计14-16 年公司实现销售收入26.87 亿元、34.87 亿元和45.86 亿元,增速为35.05%、29.76%%和31.50%,归属母公司净利润0.73 亿元、1.10 亿元和1.59 亿元,增速72.46%、51.93%和43.90%,每股收益分别为0.52 元、0.78 元和1.13元,维持目标价为19 元不变,继续给予买入评级。

　　风险提示:原材料价格波动;畜禽疫病;食品安全。 责任编辑：风铃