券商评级：小震荡酝酿机遇 12股绝佳布局良机

　　中文传媒:收购智明星通 打造闭环互联网生态系统

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：尹为醇,高辉 日期：2014-07-02

　　投资建议:上 调目标价至19元,增持评级。不考虑并表因素,我们预计公司2014-2016 年EPS0.68/0.81/0.92 元(原预测2014、2015 年EPS1.00/1.15 元,因为送股股本摊薄因素,实际上调2014、2015 年净利润17%、22%),同比增长27%/18%/14%。根据同行业公司2014年平均22 倍PE,考虑公司进入互联网领域,给予一定估值溢价,给予公司2014 年28 倍PE,对应目标价19 元,增持评级。

　　与众不同的认识:我们认为公司通过收购智明星通,打造闭环互联网生态系统。智明星通在A 股标的稀缺,是唯一同时通过安全软件为切入点、导航网站为入口,通过游戏和电商变现的互联网生态系统。

　　而市场只关注到公司研发的游戏本身,认为公司收购的标的跟游戏开发并无区别。

　　收购智明星通,打造闭环互联网生态系统。(1)智明星通是一家专注于国际化的互联网综合平台企业,主要业务为提供安全软件、导航网站、游戏发行平台、云服务平台、游戏开发及各类App 应用等综合互联网增值服务;(2)以安全软件为切入点,导航网站为入口,通过游戏、电商变现,拥有约5000 万月活跃用户,业务遍布约40 个国家和地区,旗下多个网站位居世界前1000 名;(3)2011-2013 年净利润复合增长762%,开拓互联网平台业务及新市场带来高速增长。

　　催化剂:智明星通业绩超预期,加大对新媒体布局。

　　核心风险:智明星通核心团队人员流失风险,知识产权侵权风险。 责任编辑：风铃