周一机构强烈推荐6只牛股

　　长城汽车：向上拐点基本确定，重新建议积极买入

　　类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司

　　业绩低于预期和H8 两度延迟使长城股价大幅下挫：长城股价自13 年10月份以来持续下跌，目前已下跌至25 元附近。我们分析，公司股价持续下跌主要是两方面因素：一是公司自去年三季报开始业绩持续低于预期；二是H8 连续两次推迟上市使公司遭遇了业绩和估值的“戴维斯双杀”。

　　多款新车型将陆续上市，后续业绩将逐渐提升：SUV 行业仍有望保持高速增长，长城也仍保持行业龙头地位。今年7 月起，公司全新车型H2、H1、H9 将陆续上市，明年则将有Coupe C、H7 上市，我们预计H2、H1、Coupe C 都有望取得良好销量，公司业绩也将逐渐回升。

　　高端突破前景仍然光明：H8 整改技术路线已经确定，预计明年恢复上市是大概率事件，最快则可能为今年四季度。目前消费者对H8 仍然保有热情，恢复上市后仍有望取得较好销量。此外，公司还将有Coupe C、H7 两款介于15-20 万元的车型上市，尤其是Coupe C 性价比突出，更容易获得消费者认可，公司高端化之路有望走得更为稳健。

　　轿车销量下滑对公司整体盈利影响不大：受自主轿车整体低迷叠加公司车型老化影响，公前轿车销量下滑较大，但公司各工厂产能仍可得到充分利用。H1 上市将可充分弥补本部轿车工厂因C30 下滑留下的缺口，H2 及H6产能扩充也可弥补天津二工厂因C50 下滑留下的缺口，公司轿车将坚持不降价，由此轿车销量下滑也不会对其整体盈利造成严重影响。

　　投资建议。

　　中性假设下预测公司14-15 年EPS 为2.99、4.39 元，悲观假设下则为2.81、3.80 元。公司向上拐点已经基本确定，有望从之前的戴维斯双杀转为戴维斯双击。公司的合理价格至少应为35 元(对应中性假设下15 年8倍PE)，纵使最悲观情况公司底价也应有约23 元(对应悲观假设下14 年8 倍PE)，而公司当前股价约25 元，意味着下行空间最多10%，向上空间则约40%，由此我们重新看多公司股价，重新建议可积极买入！

　　风险：宏观经济疲弱，SUV 行业增速大幅下降；主力车型销量表现不达预期；中高端新车型销量不达预期，高端突破无法实现。

　　友阿股份：省内再下一城，深耕湖南市场

　　类别：公司研究机构：长城证券有限责任公司

　　预计公司2014-2015年EPS分别为0.80元、0.91元，目前股价对应PE为12X和11X。公司湖南省内加速下沉，奥特莱斯拓展给力，积极战略转型，维持“推荐”评级。

　　省内再下一城：公司拟与常德市武陵区人民政府签署战略投资框架协议，在常德市武陵区建设“常德友阿国际广场”，项目地块位于常德市朗州路、四眼井街的核心商业区，毗邻步行街商圈的金钻广场，总占地面积约为26.3亩。因项目地块的土地使用权需通过“招拍挂”程序出让，公司最终能否顺利取得该地块建设“常德友阿国际广场”存在较大的不确定性。

　　区域消费力强：湖南省常德市地处中部崛起战略地带，全市面积1.8 万平方公里，辖区常住人口572 万。常德综合实力位居湖南省前列，2013 年社会消费品零售总额726.8亿元，同比增长13.8%。公司项目所在的武陵区2013年社会消费品零售总额增速达到21.7%，排名全市第1位，超过全省平均增速7.9个百分点，居民购买力旺盛，人均可支配收入较高，商业氛围十分浓厚。

　　深耕湖南市场：公司坚持立足长沙、拓展湖南、面向全国的布局方针，重点发展连锁高端百货，创新性地开发主题购物广场，在省内经济总量排名靠前的地级市开发2-3家大型购物中心或城市综合体，公司相继完成了在郴州、邵阳等地州市的布局。为了解决“友阿春天常德店”租期到期的问题，进一步巩固和提升公司在常德百货零售市场的份额，公司与常德市武陵区人民政府签署战略投资框架协议，在常德市武陵区建设一个集购物休闲、文化娱乐、美食健身、高档住宅、湖湘常德文化特色馆等为一体的城市综合体。符合公司的战略规划，有利于完善公司业务布局，拓展发展空间，进一步发挥“友阿”在湖南百货零售领域的品牌优势，实现公司拓展湖南、区域做大做强的总体战略目标。

　　发挥协同作用：随着常德经济发展和人民收入水平的提高，居民消费能力也日益增长，对高品质商业形态的需求也越来越高，完全有发展大型购物中心的需求，而目前常德尚没有一个标志性的城市商业综合体。公司2003年就在常德开设了“友阿春天常德店”，现已成为常德市最好的百货店，年销售额在3亿元以上，可以为公司建设城市综合体提供丰富的供应商资源和的营运管理经验，从而降低招商成本和管理成本，发挥协同作用，形成更强大的竞争力。

　　公司积极转型：(1)发展购物中心、城市综合体和奥特莱斯。公司成功获得五一广场绿化用地超过6万平方米地下空间30年的经营权，用于开设“五一广场地下购物中心”，加快郴州城市综合体、邵阳友阿购物中心项目的建设进度；面向全国发展奥特莱斯业态，长沙奥特莱斯店继续保持强劲增长，签约石家庄奥特莱斯项目，加速天津奥特莱斯的建设。(2)打造线上线下融合的020模式。面对移动互联网对消费行为习惯的改变，公司创新运营渠道，打造以“微购友阿”、“玩购友阿”、“特品会”为三大支柱的020平台，实现传统实体零售向线上线下融合的020模式转型。

　　风险提示：宏观经济下行；新店不达预期。

　　轻纺城调研报告：短看黄酒上市提估值，长看稳健主业拓展

　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司

　　投资建议：预计公司2014-2016年EPS分别为0.56/0.57/0.60元，其中租赁主业EPS分别为0.34/0.36/0.40元，会稽山酒业EPS分别为0.06/0.06/0.07元，担保及金融投资业务EPS分别为0.16/0.15/0.13元，考虑目前A股可比同类公司估值水平，我们给与公司租赁主业给与15X估值，黄酒业务2014PE30X，担保及金融业务2014PE20X，对应目标价为10元；首次覆盖给予“增持”评级。

　　会稽山上市在即，公司整体估值水平有望向上提升。会稽山作为我国黄酒行业龙头企业之一，轻纺城目前持有其34%股权。且会稽山IPO申请获证监会发审委通过，参考目前A股其他两家黄酒公司金枫酒业及古越龙山对应2014PE分别为27X和40X，且对比三家黄酒公司近年来的表现会稽山的经营表现遥遥领先。我们认为高PE会稽山若顺利上市，轻纺城整体估值水平将有望向上提升。

　　北联市场7-8期竞租招商良好，2014年租赁业务仍将保持较快增长。2012年公司大股东向上市公司注入北联和东升两个市场(合计新增建筑面积约25万平米)，且体量较大的北联市场尝试市场化的“竞租招商”。北联市场租金水平在市场化驱动下大幅超过公司原有市场，且东升市场大部分商户将在2014年租约到期，预计提租比例在40%左右。在北联市场竞租招商及部分东胜路市场的新租带动下，我们预计公司2014年租金业务仍保持较快增长。

　　国际物流仓储中心启动，有望成新增利润贡献亮点。尽管轻纺城交易额规模庞大，但现有的配套服务仍较为落后，已无法适应市场发展。公司国际物流仓储中心项目投产后将迅速满足当地的仓储及物流需求缺口，预计每年新增营业利润约5000万元，成为公司未来利润贡献新亮点。

　　风险提示：1、会稽山上市遇冷，估值水平不达预期；2、到期市场提租低预期。 责任编辑：zdsh