钻石底部愈发牢固和坚强 推荐15股当大胆介入

　　益佰制药:收购天津中盛海天,产品线进一步完善

　　益佰制药600594

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：胡博新,丁丹 撰写日期：2014-07-10

　　2014年7月8日 ,公司公告以7.95 亿元收购天津中盛海天制药有限公司100%的股权,按照2014 年预测净利润5000 万元计算,收购PE 为15.56X。

　　被收购公司质地优良,未来增长潜力突出。中盛海天制药拥有3 个产品批文,其中葆宫止血颗粒属于公司的专利独家品种,主要用于妇科的固经止血,滋阴清热,2012 年进入国家基本药物目录,目前在各省中标价格稳定,随着各省药品招标的推进,放量增长可期。金莲清热泡腾片属于剂型独家品种,主要用于外感热证,包括流行性感冒,上呼吸道感染。凭借良好的治疗效果,公司进入到呼吸道传染疾病如禽流感、手足口病等疾病的治疗指南中,未来增长势头良好。

　　公司产品线进一步完善,平台效应开始显现。公司之前产品线已经覆盖肿瘤类、心血管类和镇咳类三大领域,凭借妇炎消胶囊和克咳家族系列产品,公司已经在妇科和呼吸科领域打下坚实基础,并外延并购妇科类、清热解毒类药物,与公司已有品种形成有力配合。同时通过销售资源的整合,可进一步提升本公司在妇科、呼吸科治疗领域的竞争优势。

　　并购增厚业绩,维持增持评级。预计并购中盛海天增厚公司2014-2016EPS 0.13、0.16、0.20 元,上调2014-2016EPS 为1.53、1.94、2.43 元。公司拥有完善的产品梯队,整合平台价值突出,并上调目标价至53 元,2014 年35X,维持增持评级。

　　风险提示:新公司整合风险,中成药降价风险,招标进度低于预期。 责任编辑：暗白