超八成LED上市公司业绩预喜 多股被机构强烈推荐

　　去年下半年以来回暖的LED行业，一直维持着行业景气度向好的趋势。

　　据上海证券报报道，截至16日，A股上市公司中53家LED公司中已有38家公司发布上半年业绩预告，其中31家公司预喜，占比超过八成。纵览各企业业绩增长的原因，绝大部分为所处市场回暖致主营业务增长。

　　具体来看，38家公布半年业绩预告的LED企业中，共有12家企业的净利润同比增长超过50%，其中联建光电、华灿光电、珈玮股份、实益达、洲明科技净利均倍增，分别同比增长270%、215%、176%、118%和113%。而东晶电子则首亏，净利润同比下滑13倍，茂硕电源、科恒股份、南大光电、瑞丰光电和乾照光电净利则分别同比下降94.5%、57.48%-75.70%、32.81%-44.49%、10%-25%和5%-25%。

　　数据显示，31家业绩预喜企业中，绝大部分将业绩增长归功于主营业务增长。如上半年净利分别预增118.09%、80%-50%、60%-30%、50%-20%、50%-25%以及35%-10%的实益达、利亚德、鸿利光电、奥拓电子、聚飞光电、万润科技，均无一例外地以LED市场快速增长、公司产能逐渐释放、销售收入增长从而带动净利润增长等类似词汇阐述上半年业绩增长原因。

　　甚至业绩亏损的企业也同样提及了LED市场的回暖。茂硕电源指出，公司销售接单与上年同期比较来看，主营业务收入保持稳定增长。而瑞丰光电、南大光电、德豪润达等也作了类似表述。

　　当然，亏损企业中，也有例外。东晶电子上半年首度大幅亏损，就主要受累于石英晶体元器件市场竞争激烈，产品价格有所下降以及LED 蓝宝石衬底片项目尚未形成规模产能，固定成本较高。

　　深圳一位长期跟踪LED行业的券商研究员表示，从整体情况来看，LED行业整体持续向好趋势已经确立，而从产业链角度来看，向好趋势已经从去年下半年开始回暖的LED照明市场传递至中上游封装、芯片领域，如本次预增超两倍的华灿光电，就主营LED外延片及芯片。

　　值得注意的是，深交所互动易平台显示，7月份以来机构纷纷对LED相关企业进行了调研，包括美亚光电、远方光电、中航光电、联建光电、洲明科技、国星光电等。

　　机构重点个股解析

　　华鑫证券

　　华灿光电  （300323 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业绩拐点到来行业高景气度具有可持续性

　　LED芯片独立供应商，挤入国内一线阵营。华灿光电创立于2005年，目前是国内领先的LED芯片供应商，与国内其他竞争对手例如三安光电、德豪润达的垂直整合方式不同，公司在战略上不往封装和应用走，而是专注于成为独立的芯片供应商。公司产能和技术已经挤入国内一线阵营，并不断扩充产能，预计于2016年底，公司的MOCVD数量将达235台左右(折合单腔)，成为全球前三大LED芯片供应商。

　　2014年Q1迎来业绩拐点。2013年，公司出现亏损，主要原因为2013年LED芯片ASP降幅达到20%左右。2014年Q1，公司实现归属于母公司的净利润1454万元，扭转了之前连续3个季度的亏损，得益于行业景气度回升，张家港子公司产能开出，产品实现满产满销。我们预计2014年Q2，随着张家港子公司产能和良率的爬升，规模效应的显现，公司的毛利率将回升至20%以上，同时，公司的费用率将重回正常范围。

　　行业高景气度具有可持续性。2012和2013年，LED行业经历痛苦的去产能时期，落后产能被淘汰出局，行业技术、资金门槛提高，规模较小的LED芯片厂商已经没有能力同大厂竞争；台韩企业受成本因素的考虑扩产比较谨慎。我们预计2014和2015年全球MOCVD新增设备分别为280和350台，对应总数量增幅分别为10%和11%，即使假设新设备生产效率比现有设备平均增长80%，产能增幅仍然低于需求增幅(2014和2015年分别为31%和20%)，因此LED行业高景气度具有可持续性。

　　LED芯片产能偏紧将带动公司利润率回归。我们判断2014和2015年LED会保持需求旺盛而供给偏紧的局面。LED芯片ASP下滑幅度将从2012和2013年的35%和20%，回归到电子元器件行业的正常情况。我们预计2014和2015LED芯片的降幅分别为11%和10%。随着公司良率的提升和规模效应的显现，公司的利润率有望稳步提升。

　　盈利预测。我们预计公司2014、2015和2016年EPS为0.35、0.68和0.98 元，对应PE为52.7、27.6和19.0倍。公司专注于LED芯片领域，挤入国内一线阵营，未来受益于LED照明的爆发。2014年公司业绩的逐季回升和下半年推出的新产品有望成为股价的催化剂。因此我们首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示：系统性风险、LED照明渗透率低于预期等。 责任编辑：Magina