在线教育行业掀起并购热浪 八股或将力挽狂澜

　　数码视讯:构建智能电视业务闭环 抢占三网融合入口

　　数码视讯 300079

　　研究机构：太平洋 分析师：程晓东 撰写日期：2014-09-23

　　业务稳健增长,智能电视闭环形成

　　中报显示,公司业务多点开花,传统及宽带网络升级业务稳健增长,影视传媒、广电网安全、互联网金融、DVB+OTT等业务取得突破性进展,实现营收2.27亿元,同比增长37.46%,实现净利润0.9亿元,同比增长33.21%,期间,公司进行了两个产业外延上的并购,分别是从事金融IC卡的福州兆科和从事广电网信息安全的北京博汇,加上公司的丰付支付业务,公司在智能电视产业领域内逐步构建闭环,各业务之间的协同效应会陆续显现。

　　电视产业蛋糕巨大,抢占入口是关键

　　中国的互联网电视将是一个超千亿美金的市场,中国的电视受众数以亿计,把机顶盒和互联网电视做成一个连接互联网的入口之一,有了入口就有了流量也就有了未来变现的可能性,而公司在智能电视领域的闭环布局使其有足够信心吃下这块蛋糕。

　　超光网标准被美国市场认可,海外业务快速成长,

　　海外市场已经占据公司主营业务的15%,超光网标准被美国有线电视实验室发布为系统规范,超光网业务在国际市场的推广有望提升海外业务在公司主营业务中的占比,未来有望达到50%,公司的海外市场空间明显增大。

　　给予“买入”评级

　　我们预计14-16年归属于上市公司股东的净利润分别为2.28亿元、3.26亿元、4.07亿元,对应每股收益分别为0.33元、0.48元、0.60元,目前股价对应的动态市盈率分别为39倍、27倍、22倍。首次给予“买入”评级。

　　风险提示

　　公司业务整合不及预期。