周五展望：重点布局十大板块优质股

　　农林牧渔行业：配置优质农业白马，关注“一号文件”催化

　　类别：行业 研究机构：齐鲁证券有限公司

　　提醒：

　　本周主要农产品价格变化：猪价初现上涨苗头，其他大宗产品以跌为主。

　　猪价：瘦肉型猪13.18元/公斤(+0.69%)，仔猪20.08元/公斤(+13.45%)。当前猪价迎来春节季节性反弹：产业监测数据显示，定点猪场小猪料销售自14年8月同比下降6-12%，推导出12月份后国内供给有望同比下降，因此供需格局变化方向将在1月份体体现。但因需求低迷，我们倾向于反弹高点在14-14.5元/公斤。

　　鸡价：鸡苗0.75元/羽(-35%)，毛鸡4.035元/斤(+0.248%)，鸡肉12.8元/公斤(-1.548%)。受禽流感疫情影响本周鸡肉价格持续下滑，鸡鸭苗由于春节期间屠宰场停工大幅下跌。NYBOT食糖(+2.817%)；国内大豆(-5.64%)，小麦(+0.432%)；CBOT期货玉米、大豆、小麦价格分别变动-3.31%、-5.75%、-5.50%。

　　本周农业核心关注：(1)农业部能繁母猪数据降至4290万头；(2)USDA公布1月全球农产品供需预估。

　　(1)农业部发布去14年12月生猪存栏数据，生猪存栏42157万头(-2.3%)，比去年同期减少7.8%；能繁母猪存栏4289万头(-1.8%)，比去年同期减少13.2%。2014Q4口蹄疫等疫情频发、猪价下跌导致资金回笼压力等促使12月份存栏数据持续下滑。2014年我们在行业里首次提出导致猪价反转的母猪存栏需要下修，预估母猪反转临界值在2010年基础上下修8-10%，即4100-4200万头。当前农业部数据逐步接近临界值，而如果未来猪价继续低迷3-4个月(单月减40万头)，我们判断养殖行业类似于2011年的反转行情可期。

　　(2)USDA公布了2015年1月份的全球农产品供需报告，上调大豆、小麦和大米产量预测，下调玉米产量预测。我们维持此前观点：至少在2014/15年度的中周期内，可能存在的缓慢而渐进的消费复苏无法对过剩格局构成实质性影响，但需要关注厄尔尼诺现象的逼近，可能会扭转小麦过剩格局，同时加重大豆过剩情况。

　　本周农业策略观点：继续推荐农业股低估值优质成长龙头，首推大北农、金宇、金正大、登海、海大。

　　(1)市场调整预期下，继续加大农业股低估值成长龙头配置。上周证监会关于“限制两融”和“创业板估值较高”的事件冲击下，预计本周可能带来市场震荡调整，二级市场将延续低估值成长股的配置思路。因此，我们在半月前就重点推荐大北农、金宇集团和海大集团等，并且提出“业绩增长确定+估值有优势+经营新模式”是齐鲁农业近期核心荐股逻辑。当前时点，我们建议继续紧跟市场风格做多农业优质白马成长股，同时筛选出2015年农业股中上述核心推荐标的估值和增长情况：大北农(20X，44%)、金宇集团(22X，43%)、金正大(36X，48%)、登海种业(24X，26%)、海大集团(20X，36%).

　　(2)预计中央一号文件将于1月内公布，此次一号文件将连续第十二年聚焦农业，和产业人士以及相关部委领导沟通后，预计已经下发部委，主题为农村改革及农业现代化，预计主要内容包含土地改革、城乡一体化建设、农业信息化、农垦改革等。预计二级市场惠农政策对农业板块的催化将会继续纵深演绎。推荐关注：农业现代化—隆平、登海、金正大等，农业信息化—大北农、芭田、江淮等，农垦改革—ST大荒、亚盛等。

　　(3)对养殖股而言，当前产能继续去化，未来猪价趋势向上，但是需要考虑2014年涨幅较高透支部分反转预期，可以专注成本领先的猪链龙头牧原股份；受益祖代鸡进口受限，继续看好圣农发展、弹性益生股份等。

　　(4)自下而上，挖掘农业黑马，我们推荐通威股份、北大荒、芭田股份，关注新五丰。

　　食品饮料行业2015年1月第2周周报：五粮液一批价格快速上涨

　　类别：行业 研究机构：东兴证券股份有限公司

　　投资摘要：

　　上周行情回顾。上上周食品饮料行业指数下降0.54%，跑输沪深300指数4.06个百分点，行业涨跌幅榜位居尾部。细分行业半数上涨，涨幅最大的三个行业是其他饮料、调味品和肉制品行业，但涨幅有显著差异。

　　行业估值。从估值方面看，上周末食品饮料行业PE估值(TTM)24.4倍，估值水平相比上上周有小幅下降，相对A股估值溢价水平在1.34倍。

　　行业重要新闻和公司公告。1)泸州老窖：计提坏账准备2亿元；2)汤臣倍健；预计2014年业绩增长10%-30%；3)顺鑫农业：2014年业绩预计增长80-100%；4)沱牌舍得：集团股权挂牌出售，公司复牌。

　　投资策略。上周市场风格有所转变，2014年表现抢眼的公司位居涨幅榜前列，白酒行业相对落后。上周两事件值得探讨：沱牌集团的改制和五粮液一批价格的上行。五粮液在上周末召开了经销商大会，五粮液采取通过大商控制一批价的策略。从上周五粮液一批价格表现看，达到目的，一批价格一周内快速回升到580元，我们认为春节旺季中一批价有望维持在580元以上。2014年春节销量超预期，2015年春节销量超预期概率不大，但价格上行会提升公司估值。

　　沱牌集团在西南产权交易所挂牌出让集团70%股权，潜在买家已经到位，沱牌改革落地一只靴子。相比之前老白干的改革方案，沱牌并未对现任管理层做出激励，这一步预计将由新大股东进入后完成。下周食品饮料行业我们建议继续关注白酒行业，春节旺季市场变化可能会出现超预期。

　　下周重点推荐公司：五粮液、酒鬼酒、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、老白干、沱牌舍得、伊利股份和汤臣倍健。

　　传媒行业-《关于加快构建现代公共文化服务体系的意见》的政策点评：关注政府采购和资本多元化引发的投资概念

　　类别：行业 研究机构：首创证券有限责任公司

　　投资要点

　　事件描述

　　2015年1月14日，中共中央办公厅、国务院办公厅日前印发《关于加快构建现代公共文化服务体系的意见》，对加快构建现代公共文化服务体系，推进基本公共文化服务标准化均等化，保障人民群众基本文化权益作了全面部署。

　　意见强调，要增强公共文化服务发展动力，推动文化事业和文化产业协调发展。引入市场机制，培育和促进文化消费，满足群众多样化的精神文化需求。进一步简政放权，吸引社会资本投入公共文化领域。建立健全政府向社会力量购买公共文化服务机制。鼓励和引导社会力量参与。

　　意见指出，要加强公共文化产品和服务供给，提升公共文化服务效能。推进公共文化服务与科技融合发展，提升现代传播能力。

　　意见特别提到，要大力推进“三网融合”，促进高清电视、互动电视、交互式网络电视(IPTV)、手机电视等新业务发展，推广数字智能终端、移动终端等新型载体。

　　推进数字出版，构建数字出版物传播平台。

　　事件点评

　　公共文化领域引入市场机制，政府采购带动文化基础服务行业：政府致力于构建现代公共文化服务体系，吸引社会资本投入公共文化领域、建立健全政府向社会力量购买公共文化服务机制。我们认为，构建公共文化服务体系是一个长期的过程，政府在此期间将在提升居民文化生活品质进行持续的采购和投资，加大财政支持力度，范围将涵盖图书出版、广播电视基础设施、数字出版物平台建设等多个文化基础领域。受益企业主要包括全产业链发展的出版传媒龙头企业和广电基础设施行业的领先企业。

　　社会资本介入方式多元化，资本市场或有新动作：意见提到，要推广运用政府和社会资本合作等模式，促进公共文化服务提供主体和提供方式多元化。目前，粤传媒、新华传媒均已发起文化产业投资基金，引入社会资本，中南传媒则设立了财务公司，致力开展产融协作。除此之外，包括凤凰传媒、中文传媒等多家传媒集团都在酝酿文化金融项目。2014 年3 月17 日，文化部、财政部和中国人民银行联合发布《关于深入推进文化金融合作的意见》。从认识推进文化金融合作重要意义、创新文化金融体制机制、创新文化金融产品及服务、加强组织实施与配套保障这四个方面提出了深入推进文化金融合作的要求。我们认为，未来文化产业的产融协作将成为主流趋势，而此次意见的提出将公共服务领域纳入到了产融协作的标的范畴。从资本市场来看，意见或将推动国资传媒股，尤其是国有比例偏大的国资传媒股引入非公有制资本。

　　文化产业与文化事业协同发展，鼓励文化消费手段待丰富：意见指出，要积极发展与公共文化服务相关联的教育培训、体育健身、演艺会展、旅游休闲等产业，引导和支持各类文化企业开发公共文化产品和服务，满足人民群众多层次的文化消费需求。意见中提到要完善公益性演出补贴制度，通过票价补贴、剧场运营补贴等方式，支持艺术表演团体提供公益性演出。鼓励在商业演出和电影放映中安排低价场次或门票，鼓励出版适应群众购买能力的图书报刊，鼓励网络文化运营商开发更多低收费业务，推动经营性文化设施、非物质文化遗产传习场所和传统民俗文化活动场所等向公众提供优惠或免费的公益性文化服务。我们认为，在发展公共文化产品和服务的过程中，非公共文化产业也将随着国家文化氛围的提升和人们文化消费需求的增加而迎来发展机遇。但同时，除了公益性演出补贴制度以外，意见并未提出其他补贴低收费文化业务的方式，国家鼓励文化消费的举措还待验证。

　　公共文化服务与科技创新相互促进，深入发展数字化建设：意见强调要推进公共文化服务与科技融合发展，同时认为需要加快推进公共文化服务数字化建设。我们认为，政府在公共文化服务科技创新领域的投入将带动一批高科技企业的发展，通过支持公共文化服务科技创新应用示范项目，公共文化服务将与领域内科技创新企业协同发展。

　　而公共文化服务数字化建设则将带动数字化服务及设备供应行业的发展。此外，意见提到了要提升传播能力，大力推进三网融合，我们认为，这一系列措施的提出体现了国家对现代传播技术和传播能力发展的紧迫感，但是三网融合的真正实现还面临许多实质性问题，还待相关部门牵头解决。

　　前期受冷落，传媒板块未来走势看好：我们认为，在去年年底的上涨行情中，传媒股虽一度有较好表现，但后续并未跟进大盘涨势，目前传媒板块涨幅已大大落后于大盘。

　　最近金融股疲态已现，文化传媒个股有资金流入动向。在产业前景明朗、政策利好出台、国企改革提速等一系列利好刺激下，媒板块有望迎来上涨。

　　风险提示传统出版企业改革进度低于预期；文化金融协作项目进展缓慢；国家政策出现重大变化。
责任编辑：zdsh