周五展望：十大板块优质股 重点布局（股）

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　　中国白电行业-空调12月数据点评：内销平稳，出口持续较快

　　类别：行业研究机构：瑞银证券有限责任公司

　　产销保持稳步增长，库存水平高位回落

　　12月空调行业产量同比增长0.7%，销量814万台，同比增长5.1%；2014年全年产量同比增长7.8%，销量1.17亿台，同比增长5.2%。12月库存同比增加17.0%，库存内销比升至1.87，库存水平较以往偏高但环比好转。

　　内销平稳，出口增速下滑但维持在较快位置

　　12月空调内销494万台，同比增加0.3%；2014年全年内销7013万台，同比增长12.5%。最近几个月内销增速在零增长上下波动，在房地产的负面影响下空调内销平稳，近期房地产成交量回暖，应有助今年下半年空调销售。12月空调出口320万台，同比上升13.6%，虽然增速和上月的同比增长23.1%相比回落，但仍处较高位置，主要受美洲和亚洲拉动。

　　美的表现较好，格力内销市占率继续同比回升

　　12月格力同比增长2.9%，稍慢于行业，但国内市占率继续提升(同比上升1.0个百分点).12月美的销量同比增长8.9%，受内销(同比+9.6%)和出口(同比+7.7%)双增长拉动，公司11月底跟进下调零售价后效果明显。海尔12月销量有所降低，同比减少1.1%，内销受到格力美的降价影响。

　　我们对白电板块继续乐观，1季度有望获得超额收益

　　空调行业出口逐步回暖，在内销疲弱的情况下帮助行业维持增长。虽然前期板块上涨带来估值回升，但相对其它低估值行业和房地产及相关板块相比涨幅少估值低。我们预计白电龙头年报和1季报有望超出市场预期，从现在到4月1季报公布仍有望获得相对大盘的超额收益。继续推荐空调市占率回升的格力电器，内销出口高增长的美的集团以及资产注入及治理改善的青岛海尔。
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