银行IT国产化获重大推进 信息安全酿商机(附股)

　　南威软件:国内电子政务信息化综合服务提供商

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：许祥 日期：2014-12-30

　　公司是国内电子政务信息化综合服务提供商,主要从事政务、党务、军队、公安、交通、智慧城市等领域的软件研发、系统集成和技术服务,是国家规划布局内重点软件企业。

　　根据国家电子政务“十二五”规划要求,中央和省级政务部门主要业务信息化覆盖率超过85%,市、县平均分别达到70%、50%以上,政策推动电子政务信息服务需求平稳增长。

　　公司产品主要包括电子政务主要应用系统、社会管理与公共服务系统、行业应用支撑系统等。2013年公司电子政务应用系统、社会管理与公共服务系统、行业应用支撑系统收入比重分别为35.34%、54.09%、9.92%。

　　近几年业绩持续增长,公司2012-2014年1-9月营收分别为2.42亿、2.81亿、1.77亿元,增长率分别为10.47%、16.03%、26.01%,归属于母公司股东的净利润分别为7107万元、7949万元、4333万元,增长率分别为19.04%、11.85%、59.18%。

　　本次IPO实际募集资金37375万元,主要投向政务云应用平台研发项目、智慧型平安城市综合信息平台研发项目、支持国产化的党委信息化解决方案项目、智慧军营综合信息管理平台升级项目等。

　　基于未来3年相关行业需求维持平稳增长的预期,预计2014-2016年公司营业收入分别增长25%、29%、20%,归属母公司股东的净利润分别增长13.97%%、32.58%、21.46%,发行后全面摊薄EPS分别为0.91元、1.20元、1.46元,合理估值区间41-46元,对应2014年PE45-50倍。

　　风险提示:行业需求增长低于预期,公司业务发展低于预期等。