法律完善+需求提升 安防概念股市场潜力巨大(附股)

　　网宿科技14年中报点评：视频爆发，顺势成长

　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：熊昕，袁煜明，张晓薇日期：2014-08-01

　　上调盈利预测，重申增持评级。网宿科技2014上半年实现营收8.7亿，同增75%，实现净利润1.9亿元，同增247%，视频行业爆发的强度高于我们预期，广电总局的整顿对视频行业短期阵痛，长期利好。

　　云服务的降价和加速落地或引发CDN行业新一轮成长，龙头企业网宿凭借技术领先和规模优势有望引领行业前行。我们上调对公司2014-15年EPS预测为1.43(+0.11)、2.41(+0.42)元，目标价上调为86元，2014年PE60X，整顿政策的负面预期已充分反映，增持。

　　视频爆发，顺势成长。公司上半年的收入增速75%，较2013年上升一个量级，视频的贡献居功至伟，以OTT盒子为代表的互联网电视正以闪电速度改变人们的生活方式，带动视频流量高速增长。广电总局对OTT市场的整顿也侧面说明OTT的发展速度超乎预期，短期的整顿利于行业长期健康成长，互联网电视大势所趋，规范后的成长更具持续性，终端需求的放量保障网宿作为内容分发平台最终受益。

　　云计算推动新一轮成长。云服务的加速落地将促进CDN在各领域的渗透率提升。网宿云分发平台已实现和百度、腾讯、七牛、Ucloud等云平台对接。云服务价格战将使得云服务使用的门槛大幅降低，使用量大幅提升。网宿科技的云分发平台将长期受益于这个趋势，作为云服务通往终端用户的管道提供商，价低量增或将引发新一轮成长，且这一轮成长不仅发自于互联网企业，也将受益于政企客户。

　　风险提示。技术替代，竞争加剧。