3D打印迎来首个国家计划 6股或掀炒作热浪

　　大族激光调研及首次覆盖点评：激光行业翘楚，有望再次腾飞

　　大族激光002008 电子行业

　　研究机构：国联证券 分析师：皮斌 撰写日期：2014-09-03

　　事件：近日，我们现场调研并与公司管理层沟通了投资者当前关心的几个主要问题，同时就公司生产经营情况以及未来的发展战略进行了深入交流。

　　国联点评：

　　三季度增长提速，下半年业绩受苹果新产品带动，小功率激光设备值得期待。公司在2014 半年报中披露：2014Q3 有望实现净利润区间1.6-2.5 亿元之间，我们判断偏上限。股权激励行权条件扣非后净利润要求在4.9 亿元，这个是保底。下半年苹果新产品发布，有望带动小功率设备需求，数据显示，苹果公司对2014 年资本开支的展望相较2013 年提升了40%，预计公司今年斩获苹果订单有望创历史新高。上半年小功率设备营业收入同比增长15%，我们预计全年有望实现30-35%的增长。

　　大功率激光设备处于需求拉动下的高成长期。大功率光纤激光设备主要应用于汽车等行业，预计大功率切割设备未来数年都会有较好的增长，主要来自于三方面：替代传统的冲床，新增的市场份额以及替代进口设备。大功率焊接设备今年也有望实现一个多亿的利润规模。我们预计全年有望实现40-50%的增长。

　　3D 打印业务成立事业部，目标市场在金属打印应用和材料领域。

　　今年成立了3D 打印事业部，目前有接近20 多人，争取今年出样品。主要目标市场在金属打印领域，卖设备可能规模上得慢，公司将侧重于相关领域的应用和材料等空间更大的市场。

　　首次给予“强烈推荐”评级。我们预测公司2014-2016 年实现每股收益分别为0.68 元、0.91 元和1.18 元，当前股价对应2015 年动态PE23X，公司2014-2016 年净利润CAGR 超过30%，首次给予“强烈推荐”评级。

　　风险因素：(1)消费电子行业景气度下滑；(2)大功率设备量产不达预期；(3)行业竞争加剧导致毛利率下降等。

　　南风股份：传统核电业务拐点显现，工业级3d打印突破在即

　　南风股份300004 机械行业

　　研究机构：安信证券 分析师：邹润芳，王书伟 撰写日期：2014-06-13

　　HVAC 技术总包龙头，核电行业明年将迎来大年

　　南风股份是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业，技术领先，在核电领域市占率较高，我们判断公司传统业务拐点已经显现，近期李克强总理表态“适时在东部沿海地区启动新的核电重点项目建设”，预计15年将是核电行业大年，南风股份将显著受益。

　　工业级3D 打印设备进入安装调试，或带来业务跨越式增长

　　南风股份与王华明教授合资的南方增材，经过3年开发了国际首创高性能、短流程、低成本电熔精密成型(3D 打印)新工艺，该技术与传统锻造技术相比有革命性变化。目前该3D 打印设备已经进入安装调试阶段，首先期望核电领域拓展。我国高端铸锻件市场规模约200-300亿/年。核岛部分的高端铸锻件每年市场份额约20亿。我们预计该技术今年突破是大概率事件，能够为公司带来跨越式增长。

　　收购中兴装备获批，南方丽特克进展顺利

　　5月23日公司收购中兴装备正式获得证监会批复，中兴装备主营业务是为石化、核电、新兴化工、煤制油化工等能源工程重要装Z提供特种管件产品，与南风股份现有业务结合，将产生协同效应。子公司南方丽特克从事设计、制造和销售有关PM2.5空气质量控制的静电除尘设备(ESP)，进展顺利，有望成为业绩新增长点。

　　投资建议：买入-A 投资评级，6个月目标价45元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为200.3%、21.9%、16%，EPS 分别为0.9元(备考)、1.11元、1. 3元，成长性突出；给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为45元。

　　风险提示：

　　3D 产业化进程失败，核电建设低于预期。

　　华中数控公司动态点评：机器人新业务进展顺利

　　华中数控300161 机械行业

　　研究机构：长城证券 分析师：曲小溪，曲伟 撰写日期：2014-08-21

　　预测公司2014-2016 年的EPS 分别为0.08、0.12 和0.17 元，对应的PE 分别为146、107 和74。公司数控系统国内领先，机器人产品应用逐步推广，看好公司未来的发展。给予公司“推荐”评级。

　　上半年政府补贴贡献较大：2014 年上半年，营业总收入28273.24 万元，期间费用9338.5 万元，营业利润-2294.31 万元，归属于上市公司股东的净利润524.62 万元。营业总收入同比上升33.48%；营业收入增加，政府补助收入确认同比增加，致使归属于上市公司股东的净利润同比上升63.29%，扣非净利润为2480 万元，同比下滑40.75%。

　　机床业务进展顺利：公司主营业务收入为27969.68 万元，主营业务成本为20393.62 万元，其中数控机床收入为9116.82 万元，较上年同期增加66.12%，成本为7414.06 万元，较上年同期增加52.16%。公司对华中8 型数控系统进行了改进、升级，发布了V1.2 版本；对HNC-180XPT数控装置完成升级、改进；HNC-180GCE 磨床数控系统已投入批量生产；HNC-808GCE 磨床数控系统已完成小批试制，在客户处推广试用。

　　机器人业务开始启动，新产品与业绩逐步贡献：新研制的直角坐标机器人，已量产，主要用于注塑成型制造行业；圆柱坐标机器人，小批量生产阶段，主要用于汽车零部件制造行业(零件冲压等)；多关节机器人，小批量生产阶段，主要用于自动化生产线的机床上下料、码垛等；新开发的桁架式多轴机器人开始在家用电器生产线、制碗生产线上应用。

　　公司未来围绕四个战略走向：(1)针对当前的机器人市场形势，公司充分依托在工业机器人和机械手方面控制系统、伺服驱动、伺服电机等关键部件上面的成套解决能力，扩大工业机器人和机械手市场占有率。(2)开拓专机行业。依托华中8 型技术平台，选择战略合作伙伴，逐步形成具有市场需求的系列专机产品。(3)开发节能型产品，发挥伺服技术优势，进入工业控制领域。(4)拓展红外产品应用领域，提升产品功能，扩大销售规模。

　　风险提示：下游汽车景气度下滑导致机床业务下滑。

　　华工科技：激光设备龙头，业绩增长加速

　　华工科技000988 电子行业

　　研究机构：宏源证券分析师：赵国栋撰写日期：2014-05-14

　　受益蓝宝石切割市场景气升温，小功率激光设备放量确定。公司是国内激光设备领域内的龙头企业，覆盖中小功率、成套和大功率全系列产品。小功率紫外皮秒激光切割器已经获得海外知名厂商大单，销量同比增幅迅猛。大功率激光设备在国内更是具有绝对领先地位。我们预计，今年公司激光设备营收将大幅增长数亿元。

　　从家电敏感元器件寡头向汽车电子进军，车载敏感元器件业务销售大幅提升。公司敏感元器件在家电领域占比超过七成。国家节能减排政策将促使家电升级(例如变频)，增大了元器件增量市场；同时，公司在汽车电子领域成功进入多家汽车厂商和二级供应商。孝感产业园三期项目投产快速释放产能，预计年内将推动销售业绩大幅提升。

　　光模块器件等信息激光业务直接受益4G建设加速。随着4G建设深入，各大运营商资本支出大幅上升，对光通信器件和设备的需求将成比例增长。公司公告显示，一季度4G/6G光模块订单大增，营业收入同比增长超过100%，公司4G基站应用的模块出货量排名已跻身全球前三。我们预计年内光通信的业绩大幅反转。

　　高端设备替代进口。公司大功率激光器在国内领先地位独一无二，在高端制造领域更是关系国家安全，已经陆续在国家重点工程中得到应用。我们预计，公司将顺利在多个行业应用领域替代进口或弥补海外限制出口的紧缺，高端装备领域龙头地位更加稳固。

　　“买入”评级：我们预测2014/15/16年营收分别为25.49亿/33.43亿/41.54亿元，净利润分别为2.67亿/3.53亿/4.56亿元，对应EPS分别为0.30/0.40/0.51元。给予买入评级，第一目标价12元。

　　风险提示：4G建设进度放缓；汽车敏感元器件业务增长不及预期。