周五热门板块聚焦 7行业上涨可期

　　第1页: 电力：下调电力需求增速 调整火电公司盈利预测第2页: 家用电器：聚焦智能家居与高增长低估值两大投资主题第3页: 生物医药行业：坚守成长 见得月明第4页: 软件与服务：智慧城市以数据为主导的新模式开始建设第5页: 煤炭开采：政策宽松强化需求企稳 推荐6股第6页: 工业互联网：工业互联蓄势待发 推荐5股第7页: 电气设备：核电建设高峰即将到来 推荐2股

　　生物医药行业：坚守成长 见得月明

　　预计大部分重点关注公司的 2014 年年报符合预期。平安医药重点关注的 24家医药上市公司中，增长超过 100%有福瑞股份(1730%)、南京医药(300%)、信邦制药(250%)，增速 50%-100%的有恒康医疗(50%)，增速 30%-50%的有千红制药(32%)、华东医药(30%-35%)、和佳股份(32%)、爱尔眼科(38%)，增速 20%-30%的有恒瑞医药(21%)、天士力(26%)、佐力药业(27%)、康恩贝(25%)、双鹭药业(20%)、昆药集团(25%)，增速 0-20%的有常山药业(15%)、华兰生物(13%)、东诚药业(3%，扣非 30%)、海普瑞(3%)、亐南白药(11%，扣非 30%)、鱼跃医疗(16%)，同比下降的公司有天坛生物、凯利泰。

　　业绩快报增长企业占比 81%，符合预期。 截止报告发布日，已经公布业绩快报的医药行业上市公司有 84家(医药行业上市公司共 181家，占比 46%)，其中 68家同比增长(占比 81%)，增速 50%以上 16家(占比 19%)，增速 20%-50%共 26家(占比 31%)，增速 0-20%共 26家(占比 31%)，同比下降共 16家(占比 19%)。

　　子行业表现不一，医药商业与医疗服务企业利润增长占比最高。已发布快报的公司中，化学制剂行业 19家，其中 11家同比增长(占比 58%)；化学原料药行业 13 家，其中 12 家同比增长(占比 92%)；中药行业19家，其中 17家同比增长(占比 89%)；生物制品行业 10家，其中 9家同比增长(占比 90%)；医疗器械行业 15家，其中 11家同比增长(占比 73%)；医药商业行业 3家，全部同比增长；医疗服务行业 5家，全部同比增长。我们认为，招标降价以及医保控费的影响开始显现，同时，景气低点企业释放业绩动力不强也是导致化学制剂行业 2014年业绩表现较弱的原因。

　　投资建议：坚守成长，见得月明。 良好的成长性是股价上涨的内生动力，2015 年行业面临严峻的政策环境，在政策扰动下，可遵循以下思路寻找持续成长的细分领域和上市公司：

　　主流制药领域，降价压力下处方药行业仍有三大机会：①受益创新：随着招标进展加快，在近几年的招标间隔期获批品种多的企业，将借此次招标导入市场，终于迎来新品种放量的机会，将明显受益，利好恒瑞医药、天士力、海思科等，也可关注近年有新品种获批，贡献业绩弹性较大的企业，如莱美药业、浙江震元、福安药业等；②受益质量：《指导意见》明确提出优先采购达到国际水平的仺制药，既是对高品质仺制药的一种认可，利好制剂出口的领先企业恒瑞医药、华海药业、国药一致等；③受益细分领域：如精麻药物、妇儿药物、低价药以及短缺的血制品等领域，均不受招标降价的影响，成为为数不多的避风港湾，相对价值凸显，利好华兰生物、天坛生物、人福医药、恩华药业、中新药业等。

　　医疗服务、医疗器械和医药流通，受政策扰动小，其中善于创新的企业值得重点关注，推荐和佳股份、鱼跃医疗、爱尔眼科，关注迪安诊断、九州通。

　　此外我们曾多次提示国药系国企改革的投资机会，继续建议关注国药一致和国药股份。

　　风险提示：药品降价，反商业贿赂，医保控费。