苹果在中国推出以旧换新计划 概念股望受益(附股)

　　利达光电:业绩略低预期,四季度营收下滑　

　　类别：公司研究 机构：山西证券股份有限公司 研究员：张旭 日期：2013-03-26

　　事件概述:　　

　　公司公布2012年年报。公司2012年实现营业总收入5.37亿元,同比增长9.76%;归属于上市公司股东的净利润1,084.58万元,同比增长71.46%;基本每股收益0.05元,同比增长66.67%。以2012年年末的公司总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.17元(含税)。

　　事件分析:　

　　受钓鱼岛事件影响,四季度营收下滑。公司四季度营收1.24亿元,较2011年同期的1.36亿元同比下滑8.8%,归属于母公司股东的净利润为-402万元。公司的主要客户索尼、爱普生、佳能、尼康等均为日系厂商,预计钓鱼岛事件对中日贸易的冲击仍将持续一段时间,可能会影响公司未来的销售和毛利率。

　　期间费用增速低,内部控制现成效。公司营收同比增长9.76%的同时,销售费用和管理费用分别增长4.84%和7.54%,财务费用减少21.64%,三项费用控制较好,在国际国内经营环境不稳定的情况下,净利润收入较上年增长了71.46%,内部控制效果逐步显现。

　　调整产品结构,优化客户群体。公司推行事业部制,透镜事业部全面进行产品结构调整和质量提升,新开发的客户合作零号;棱镜事业部利用现有资源,实现了收入目标的持续增长,合色棱镜市场占有率世界第一,销量和市场份额均大幅提升;镜头事业部深化与日本大客户的合作,且新开发国际国内6家客户;其他各部也均实现平稳发展。为公司后续发展打下良好基础。

　　盈利预测与投资建议:

　　盈利预测及投资建议。公司是国内大批量生产微显示投影系统光学元(组)件的主要企业。目前公司产品主要下游市场数码相机受智能手机摄像头高清化的影响,未来将持续下滑;并且受钓鱼岛事件影响,日系光电企业在加快产业链的重新布局(中国生产的硝材和透镜占全球供应的72%),将产业链向中国以外的地区转移。综合考虑以上因素,我们给予公司的"中性"投资评级。

　　风险提示:　　

　　中日贸易不稳定及日系企业产业链转移的风险。

　　原材料价格、劳动力成本上升及行业竞争的风险。