在线教育10大概念股价值解析

　　立思辰：乐易考取得重大突破，全力打造职业教育第一平台

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2015-03-24

　　事件：乐易考与湖南省大中专学校学生信息咨询与就业指导中心就共建“湖南大学生就创业服务平台”第二期建设及运营达成一致并签署具体协议。

　　点评：合作协议内容细化，深度绑定大学生就创业。本次协议拟建的服务平台全面覆盖湖南大学生就创业相关的各个领域，包括调研云平台，就创业课程，在线教学和就创业服务等，合作期限5 年。乐易考拟出资不低于2000 万元投资并运营服务平台，指导中心将开放湖南所有大学生数据信息的匹配接口，并落实学分政策和后续推广。同时，乐易考每年将至少完成2-3 次全省层面的全数据调研活动，提供就业质量报告相关调研数据及分析结果。

　　乐易考在线职业教育平台地位初显。本次协议明确指出乐易考承建的服务平台主要提供湖南高校毕业生就业质量报告、MOOC 在线学习及其他与毕业生就创业服务惮同时可以引入广告或其他基于服务平台合作的运行项目。

　　我们认为，乐易考平台在对接高校资源后，未来将积极对接第三方职业教育内容资源和就业岗位，在线职业教育的平台地位已经逐渐展现，预计未来还将有更多省市的合作落地，有望成为大学生职业教育的第一入口。

　　K12 教育业务进展同样顺利，积极探索B2B2C 模式。在K12 领域，公司已与安庆市签署合作协议，将在项目前期参与立项和论乐易考证，以可运营的项目推动项目落地，意义巨大。从项目内容来看，包括教育信息化和在线教育平台建设、实施和后续运营，这将为其未来的B2C 业务打下基础，抢占教育领域最具挖掘潜力的K12 教育市场。

　　投资建议：公司制定了“云+端+数据+应用”的教育业务发展战略，今年将是教育业务的落地之年，尤其是乐易考的职业教育。预计2015-2016 年EPS 分别为0.55、0.77 元，继续强烈推荐，上调3 个月目标价至70 元。

　　风险提示：在线教育进程低于预期风险，盈利模式尚未明确风险。

　　天喻信息：教育云业务稳步发展，加速转型确保公司长期成长

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：胡路 日期：2015-03-18

　　报告要点。

　　事件描述。

　　近期在线教育板块走势强劲，受此影响，天喻信息股价强势上涨7.80%，在此时点，我们再次重申公司的投资价值并建议投资者积极配置。

　　事件评论。

　　教育云业务稳步发展，立足平台建设拓展运营服务：凭借国家教育云平台建设经验和技术优势，公司积极拓展区域教育云市场并取得显著成果。

　　2014年10月16日，公司作为拟选择单一来源供应商中标武汉教育云平台建设与运营服务项目，中标项目预算金额为1500万元。2015年1月21日，公司与武汉市教育局签订了《武汉教育资源公共服务平台战略合作协议》，形成了“政府财政购买公共云服务，平台企业负责内容资源与运营”的商业模式，标志着公司教育云业务由平台建设向运营服务延伸，公司开始逐步由在线教育技术提供商向平台运营商角色转变。可以预见，后续公司在区域教育云市场将会获得更多订单，“平台建设+运营”的商业模式将确保公司教育云业务长期可持续发展。

　　智能卡行业维持高景气，支撑公司主营业务快速增长：我们重申，公司所处的智能卡行业依然维持高景气，足以支撑公司主营业务维持快速增长，具体而言：1、金融IC卡新增发卡量维持高速增长的同时，传统银行磁条卡向金融IC卡替换的替代需求也开始加速释放，金融IC卡景气周期将明显拉长，后续公司将加大市场拓展力度以获取更多市场份额，充分受益于金融IC卡行业高景气；2、随着移动支付受理环境逐渐完善、移动支付消费习惯逐渐形成，中国移动支付进入加速发展期，预计中国电信和中国移动在2015年将会继续加大移动支付卡采购力度，公司将凭借移动支付卡份额优势充分受益。此外，公司在立足智能卡业务基础上，积极拓展可信终端、TSM平台、互联网金融终端、税控盘等业务，进一步丰富公司产品线，打造公司长期成长动力。

　　服务业务持续发力，奠定公司长期成长基石：公司教育云业务稳步发展的同时，“无线城市”业务、移动支付服务业务也呈现良好发展态势。“无线城市”加速发展，后续逐渐与移动互联网协同发展；子公司勤动网络合作商户和用户数显著增长；O2O电商业务进展顺利，呈现出稳步发展态势。

　　投资建议：我们看好公司长期发展前景，预计公司2015-2017年全面摊薄EPS为0.28元、0.37元、0.48元，重申对公司“推荐”评级。