北斗产业有望再收红包 8股分享政策红利

　　机构预计，在信息安全和“一带一路”建设的推动下，北斗产业正迎来加速发展期，预计到2020年北斗产业产值将达到4000亿元，重点应用领域占有率达80%。A股上市公司中，海格通信、中海达、振芯科技、华力创通、中国卫星、盛路通信、四维图新、合众思壮等8股有望分享政策红利。

　　北斗导航概念行情

　　===本文导读===

　　【政策利好】最高等级年会将开 北斗产业望再收红包

　　【个股解析】北斗导航产业8大概念股价值解析

　　最高等级年会将开 北斗产业望再收红包

　　5月13日-15日，第六届中国卫星导航学术年会将在西安举行，主题为“开放、连通、共赢”。据了解，此次大会重点探讨我国北斗导航系统与“一带一路”发展的结合点。另外，3月底我国发射了首颗全球组网卫星，推动全球组网建设。机构预计，在信息安全和“一带一路”建设的推动下，北斗产业正迎来加速发展期，预计到2020年北斗产业产值将达到4000亿元，重点应用领域占有率达80%。

　　产业年会将开北斗新技术将亮相

　　据之前学术年会发布会消息显示，本次会议将围绕中国卫星导航系统的建设和未来发展、北斗在“一带一路”战略实施中的定位、地方政府对电子信息产业化的扶持、导航产业链孵化和市场化接轨、高科技人才培养输送、导航的历史文化渊源等话题，进行了广泛深入的研讨和交流。

　　据悉，海格通信联合旗下北斗业务子公司——润芯信息、南方海岸、海通天线、长沙海格公司，搭载更丰富的成果与技术，深度参与本次年会的展览展示、论坛交流、资本运作案例分享等活动。在新产品展示方面，海格通信将会重点发布首款高性能多频多模导航基带SOC芯片，这意味着，海格通信将成为国内少数同时拥有射频与基带芯片完整解决方案的厂商之一。

　　国金证券分析师表示，卫星产业将成为继移动通信和互联网+之后的第三大新经济增长点。卫星就是数据，卫星产业的最大特点就是“供给创造需求”。目前我国在轨卫星数量已突破200颗，但仍远低于美国(2000余颗)。同时，中国的卫星结构性缺失突出：科研型卫星比美国略多，但应用型卫星数量远远不够，特别是在通信卫星、导航卫星和遥感监测卫星方面，分别只有美国的7.6%，50%和33%，随着费用的不断降低，国家研发投入的增加，卫星产业将步入爆发期。A股中卫星概念股中国卫星、北斗星通、奥普光电等，近期值得重点关注。

　　聚焦一带一路卫星走出去指日可待

　　据了解，已经有相关部门和企业对‘一带一路’的卫星覆盖问题进行规划，中国卫通希望把计划发射的新卫星覆盖‘一带一路’。

　　目前国内主要的卫星运营企业为中国卫通集团，而中国卫通也正在计划，在未来几年，利用我国正在研制的东方红五号卫星平台发射大容量Ka波段的通信卫星。

　　国务院总理李克强在出访的时候多次向国际推销中国高铁和核电，被媒体评为中国最牛推销员，而中国卫星制造行业也在寻找“走出去”的机遇。

　　另外，我国首颗新一代北斗导航卫星挤泥器在西昌卫星发射中心成功发射，标志着我国北斗卫星导航系统建设迈出了由区域运行向全球拓展的第一步，开启了实现2020年全球组网的新征程，开拓了我国航天产业新格局。

　　“现在，‘一带一路’的蓝图带来的大数据传输和商务娱乐需求的发展较为迅速，这为卫星制造和发射提供了较大的市场。”中国空间技术研究院通信卫星总体技术专家周志成表示，“我们未来的卫星设计和制造中，将会全面实现国产化和自主可控，将给国内相关产业带来机遇。”(中国证券网)

　　北斗导航产业8大概念股价值解析

　　海格通信：借北斗之力，乘军民融合之风继续腾飞

　　类别：公司 研究机构：方正证券股份有限公司 研究员：韩振国 日期：2015-04-29

　　公司是我国国防军工通信领域的龙头企业(原国营第七五〇厂，广州无线电集团的主要成员企业之一).2014年度实现营业收入29.54亿元，同比增长75.43%，其中国防军工的收入占比超过55%，归属上市公司普通股股东的净利润4.43亿元，同比增长35.72%。在产业与资本双轮驱动，军民融合发展战略布局下，公司业已形成四大核心业务(无线通信、北斗导航、卫星通信和数字集群)和十大产品线(无线通信、北斗导航、卫星通信、数字集群、频谱管理、模拟仿真、信息服务、气象雷达、船舶电子、芯片设计)。在国防军工信息化建设强力推进的大背景下，在军民融合战略深度发展的政策环境下，在北斗产业高速发展的圈地布局下，未来可见数年，公司将获得快速稳定的发展。横比通信领域上市公司，公司估值水平较低，具有足够的投资安全边际。更难能可贵的是，国有军工企业的市场化激励机制使得公司如虎添翼，业绩超常发展可能会成为一个常态。基于此，我们首次覆盖给予强烈推荐评级。

　　投资要点

　　1. 四大核心业务优势明显，助力公司业绩蒸蒸日上

　　1.1 数字化部队建设奠定无线通信稳定增长的业务新常态

　　无线通信是我国军方传统的通信手段，并且作为公司的传统主营业务，经过几十年的深根细作，已形成了多频段、多形态的电台和整机产品，广泛运用于各个兵种。公司作为我国军用无线通信领域最大的整机供应商，是行业内通信整机厂家中唯一一家承担全天候覆盖我国疆土的军方大型通信科研项目的总体单位。在未来的数字化部队建设中，无线通信将继续保持平稳的增长势头。

　　1.2 北斗导航、卫星通信和数字集群作为公司三大军民融合的核心业务板块，呈现爆发式的增长势头

　　1.2.1 新一代北斗导航卫星成功发射，拉开了北斗产业链新一轮的投资热潮

　　公司在北斗导航板块已形成了“芯片-模块-终端-系统-运营服务”的全产业链布局，是军用北斗导航市场的龙头企业，今年一季度已获得2.52亿的国防军工北斗导航及电台订单。行业应用方面，公司目前在公务车、海关电子通关系统服务、“两客一危”等行业均有布局：公司给广州市纪委公务车加装1万套北斗/GPS双模终端并签订了5年服务合同，每年服务收入约2000万；公司还给广东海关搭建南方物流网实现往来港澳3万多艘船只电子通关，通过销售北斗/GPS双模终端和收取服务费盈利，每张报关单收取14块钱的服务费，公司还在继续将这种盈利模式推广到东南四省。未来，公司还将在智慧城市、精确农业、高精度等行业做更大的产业布局，抢滩北斗产业链巨大的市场空间。大众应用方面，子公司广州润芯参股公司研发的“航芯一号”射频芯片今年实现量产进入中兴等品牌手机。北斗产业布局为先，公司利用自身的品牌和技术优势，2015年紧密把握北斗产业脉搏，在引领国防军工应用基础上，抢滩行业市场，为北斗行业应用的全面爆发做好了准备。年底将要投入使用的北斗产业园将进一步整合军用北斗和民用北斗板块，建立北斗产业集群，形成协同效用。

　　1.2.2 卫星通信崭露头角，为公司收入带来新的增长点

　　公司是国内卫星通信设备的主要供应商之一。公司自2006年自主研发卫星通信产品，2012年已通过用户鉴定，2013年开始获得批量订货，近日公司与特殊机构用户签订约1.43亿卫星通信及配套设备合同，未来增速可期。美军的通信手段中卫星通信占比85%，中国以往占比很低，近年逐步提高，但也仅占到5-10%，未来还会有很大发展空间。公司目前的卫星通信业务主要集中在国防军工领域，同时也在积极拓展海警局、海事卫星等方面的民用市场。卫星通信将是公司未来稳定增长点。

　　1.2.3 “模转数”吹响集结号，开启数字集群新征途

　　公司数字集群板块通过外延式并购，先后收购深圳天立通和四川承联，全面布局军用和民用市场，可提供终端-系统-服务的完整数字集群系统解决方案。2014年军用数字集群已通过用户鉴定，今年有望获得订单。四川承联作为民用专网市场的老牌企业，在全国十多个省市的人防、公安和武警市场都占有一定份额，未来“模转数”的民用专网市场有望给带来公司较大营收。数字集群双向布局，百亿级的市场容量将带来该板块未来几年业绩的高速增长。

　　2. 十大产品线协同发展，为增长注入更大动力

　　在母公司的统一管理之下，各个子公司独立经营，在频谱管理、模拟仿真、信息服务、气象雷达等特色板块增长迅速，成为各细分行业的个中翘楚。各个板块协同发展，保证了公司整体盈利的持续快速增长。公司最近数年进行了一系列收购兼并，完善产品系列，并提高了抗风险能力。例如摩诘创新主要从事军机飞行模拟器研发生产，其六自维度电动平台在国内技术领先；怡创科技是最早拥有“通信信息网络系统集成企业资质证书(甲级)”的民营企业之一，是目前国内排名靠前的网络建设、维护和优化的企业，收购怡创科技是公司从专网进入公网的关键之举。公司围绕通信主业，在各个市场积极开拓，军民相依，专网公网同时布局，通信和周边产业协同发展，进一步扩大了公司的盈利空间。

　　3. 国有军工企业机制灵活，股权激励确保了公司的持续稳定发展

　　公司在2000年进行股份制改革之时即推出在集团内部的招股工作，且股份认购向经营管理人员和业务骨干倾斜。2010年公司上市之时，董事长杨海洲等47名自然人股东的持股比例占到72.0466%(个人持股比例分散).2014年11月公司再次推出员工持股计划，非公开发行股票7500万股，募集资金11.8亿元，存续期为3+N年。其中4500万股由广电集团认购；公司董、监、高认购355万股、公司员工认购2645万股，参与认购人数超过1000余人，占公司总人数的20%左右。员工持股计划一方面有利于留住人才，激发员工的积极性和创造性，释放公司各业务板块发展潜力；另一方面，顺应当前国企改革的号召，建立灵活高效的企业机制，确保了公司的持续稳定快速发展。

　　4. 投资建议：保持稳定增长的低军工股票，强烈推荐 2015年，军民融合三大业务板块是公司发展的重点，也是增长的关键。自2012年北斗区域网组建完成之后，公司的北斗导航板块三年间保持年均100%以上增速，今年是区域网向全球网跨越的元年，高速增长趋势有望继续保持；卫星通信自2013年开始实现批量生产之后，2014年增速达到85%，我们认为今年的增速有望保持50%以上；数字集群2014年收购四川承联完成并表，今年在军用订单和“模转数”双引擎驱动下，增速可期。 我们保守预测公司2015-2017年EPS分别为0.62、0.85、1.12，对应PE为49、36、27，相比通信板块行业平均PE为136倍处于较低水平。在产业与资本双轮驱动，军民融合发展战略布局下公司已形成四大核心业务和十大产品线，具有较强的抗风险能力，2015年将继续保持较大增长，加上军工和民用市场的双向布局开拓，业绩具有极大弹性。我们对公司首次覆盖，给予强烈推荐评级。 风险提示：市场开拓低于预期；订单低于预期

　　中海达：专注空间信息产业，维持增持评级

　　类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：李晓光 日期：2015-04-21

　　投资要点：

　　致力成为全球优秀空间信息产业一体化解决方案提供商。公司深耕“测绘勘探、海洋探测、地理信息、系统工程”四大业务领域，产品围绕空间信息产业链分为数据采集装备、数据提供和数据应用及解决方案， 其中数据采集装备包括高精度卫星定位产品、光电测绘产品、声纳技术产品、三维激光产品等。2014年公司主营业务收入增长良好，净利润微有下滑主要是由于新业务市场和研发投入较大，报告期内公司推出了多款以三维激光扫描技术、声纳技术等为核心的新产品，并进入了三维城管街景、O2O 等新领域，我们认为公司针对空间信息产业链的布局日趋完善，未来仍将不断推出新产品并开拓新领域。

　　成立产业并购基金专注空间信息产业。公司2014年先后投资并购了海洋公司、联睿电子、声宏毅霆和浙江中海达，参股新三板公司雅达股份，分别在声纳技术、室内定位、空间数据应用等领域有所助益。此次公司公告设立全资子公司及成立产业并购基金，意于在卫星导航、地理信息、海洋探测设备、智慧城市等领域挖掘有潜在并购和整合价值的未上市企业、有快速增长潜力的拟上市企业，并参与上市公司定向增发(含配套融资)等。我们认为这显示了公司积极布局空间信息产业全领域覆盖的决心，看好公司未来在空间信息产业的发展潜力。

　　募集资金实现产业链多方位覆盖。公司重点发展的地理信息产业、卫星及应用产业、海洋工程装备产业等均属于国家战略性新兴产业，随着未来与物联网、移动互联网、现代服务业和高端制造业的结合进一步增强，未来发展前景可期。公司本次非公开发行募集到的5.25亿元将用于推进在高端海洋装备、机械精密控制系统、高精度卫星导航核心模块等领域的研发项目，可有效提升公司的技术研发实力和市场竞争力，在抓住相关产业大力发展契机的同时，发挥协同效应，实现产业链多方位覆盖。

　　投资评级与估值。我们预测公司2015、2016、2017年 EPS 分别为0.32元、0.46元、0.67元。我们看好公司通过内生增长和外延并购完善空间信息产业链布局的能力，公司作为我国国内测绘地理信息技术装备领域的第一家，也是唯一一家上市公司，行业利好作用显著，成长速度较快，我们看好公司未来的发展前景，维持增持评级。