建筑材料行业:基本面加速探底 推荐3股
来源:广发证券 作者:佚名 2015-05-25 12:13:28
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方兴科技:悄无声息,破土而出
首次覆盖给予 “增持”评级。我们认为公司收购深圳国显,有望打通电子玻璃产业链,而实际控制人中建材旗下凯盛科技在新能源、新材料领域的布局为公司资本运作提供了充分的想象空间,我们预计2015-2016 年EPS 为0.41、0.49(考虑国显并表后,根据收购公告盈利预测,我们预计2015-2016 年EPS 为0.62、0.88 元,同比增长104%、42%),我们折中按照PE 与PS 两种估值给予45.00 元目标价,首次覆盖给予“增持”评级。
品类升级,打造TFT-LCD 产业链一体化。目前公司重点转向中高端TFT-LCD 产业链,玻璃减薄一线2014 年已经完成下游京东方等客户的认证工作,预计2015 年开始逐步放量。而2014 年8 月公告投资设立年产80 万平方米电容式触摸屏柔性镀膜生产线,产业链布局逐步完善。
新材料业务景气待反弹,品类拓展高端化是未来看点。公司是国内氧化锆业务龙头,受宏观经济下行及下游新技术影响,公司2014 年板块营收净利分别下滑10%、17%。我们认为未来随着产品将切入高纯氧化锆、纳米级氧化锆等领域,品类高端化,有望提升盈利质量。
拟收购深圳国显资产,再现“央企市营”。2015 年4 月,公司公告拟收购深圳国显75.58%股权,开始涉足液晶产业链下游。我们认为此次收购再次凸显中建材“央企市营”的风格,方兴科技通过收购国显,营收与盈利规模有望快速扩大(2014 年国显营收、净利润分别为方兴科技152%、20%),上下游一体化有助增强公司综合竞争力,同时借助国显的民企灵活的反应机制与深厚的客户资源、销售渠道和行业经验,有助公司进一步开拓华南市场和海外市场。
风险提示:资产购买进展预期,液晶行业需求出现大幅下滑。(来源:国泰君安)
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