半导体行业:2015年5月数据点评
事件:
截止6月11日,台湾半导体公司5月营收已全部公布。2015年5月份,台湾6家半导体企业(台积电、联电、日月光、矽品、联发科、联咏)合计营收1331.8亿新台币,环比下跌2.58%,同比上涨7.34%。
点评:
库存调整尚未结束,期待旺季到来:晶圆代工龙头台积电5月实现营收701.55亿新台币(同比+15.4%,环比-6.9%),2季度业务预测可望顺利达成。5月营收环比下跌主因新台币兑美元汇率走升,库存调整以及苹果为准备下半年新机,开始减少旧机种芯片采购量。台积电6月已开始正式为苹果代工A9应用处理器,公司对3季度展望乐观,4季度增长速度将因为16nm产能全面开出而加快。另一晶圆代工大厂联电业绩表现不俗,虽环比微幅下滑,但创下历史第三高,2季度业绩大概率创历史新高。同时联电看好物联网商机,积极布局,目前已打造Foundry业第一个整合式物联网平台。IC设计大厂联发科2季度面临客户端库存调整,淡季效应明显,5月营收同比下滑20.7%,环比微增1.33%。公司预计上下半年的业绩表现会是4比6,呈现明显的淡旺季效应。封测双雄业绩较好,日月光5月营收为历年同期新高,也为今年单月新高,受惠于系统级封装(SiP)需求旺盛,今年业绩可望逐季走高。
投资建议:2015年4月全球半导体销售额为276亿美元,同比增长4.8%,连续24个月同比增长。我们认为半导体板块仍将是未来持续的热点,其代表着产品的数字化、智能化、互联化。各环节龙头公司值得坚定持有,且未来随着物联网的兴起,必将需要海量的处理模块、感测器及无线通讯模组,这些都需要通过IC设计公司的创新来实现,因此IC设计环节将最具弹性。目前,我们推荐各环节龙头,包括:长电科技、中芯国际、上海新阳、兴森科技。建议高度重视IC设计公司,包括:北京君正、全志科技、中颖电子、士兰微、盈方微、欧比特、中星微。
风险提示:下游需求波动、价格战。
(兴业证券)
电力行业:电力需求进入旺季,清洁能源风生水起
2015年1-4月电力行业动态概述
发电量:全国增速接近持平,水电增速仍较快;4月份利用小时:全国全部机组低于4年来同期水平;电源工程投资完成额:4月份电源投资环比上升;用电量:第二产业用电量累计增幅-0.8%,第三产业用电量累计增幅7.9%;动力煤价格:在原油价格压制下振荡走低。
2015年1-4月行业经济数据跟踪
电力生产业2015年1-4月份累计利润总额同比增长24.9%;火力发电企业:2015年1-4月累计销售收入同比增长-5.9%,累计利润总额同比增长14.3%;水力发电企业:2015年1-4月累计销售收入同比增长14.6%,累计利润总额同比增长103.6%;核电:累计销售收入同比增长38.6%,累计利润总额同比增长51.8%;风电:累计销售收入同比增长13.1%,累计利润总额同比增长38.1%。
投资建议
未来十二个月内,维持对电力行业“增持”评级
进入2015年第二季度,梯级水电站高水位调节库容将在枯水期末期加快释放,发电量预期将大幅增长,推动业绩高成长。
我们预计2015年第二、三季度中国气候将有望恢复正常,带动正常的电力消费,因此电力行业的业绩高增长将延续到2015年第三季度。
重点关注:川投能源
、长江电力
等风险提示
1、宏观面趋紧,利率飙升导致的系统性风险;2、相关行业发展政策推出缓于预期;
3、在建电站投资金额大幅超支、工期延长;投产水电站来水波动较大。
(上海证券)