医疗服务行业市场需求巨大 9只概念股上升空间大

　　海翔药业：业绩符合预期，成长空间广阔

　　4 月27 日晚公司发布一季度业绩报告称，报告期内，公司实现营业收入为6.2 亿元，较上年同期增129.5%；归属于母公司所有者的净利润为1.61 亿元，较上年同期增4686.2%。同时，公司预计2015 年半年度净利润变动区间为3.2 亿至3.5 亿元，上年同期净利润为723.16 万元，增长幅度为4325.0%至4739.9%。

　　点评：

　　报告期业绩大幅增长主要是由于去年底重组后高端染料业务纳入合并报表范围，盈利能力大幅提升。2014 年10 月公司资产重组完成，收购东港投资(王云富为实际控制人)、勤进投资合计持有的台州前进100%股权。台州前进主营产品为蒽醌系活性染料，染料产能1.2 万吨，配套溴氨酸、氨基油等关键中间体产能1.4 万吨，主打产品活性艳蓝KN-R，是该产品的全球领先供应商。台州前进的盈利能力显着高于原有医药中间体业务，报告期台州前进纳入合并报表范围，盈利能力大幅提升。

　　重组前公司原有业务随着新市场积极拓展，制剂规模不断提升以及国际定制业务大幅增长，盈利能力不断改善。重组前公司主营业务是化学原料药和医药中间体，主要产品4-AA 培南系列、克林霉素系列，在产能和质量上拥有绝对优势，处于行业龙头地位。公司一方面不断挖掘增效，维护原料药的市场规模和赢利水平，另一方面紧抓国际定制加工，深化原有合作，开拓新业务；加快制剂、发酵产品的注册认证和开工生产。医药业务将恢复到正常盈利水平，显着改善公司业绩。

　　技改新产能提前建成，新产品次第放量，未来成长空间巨大。台州前进活性艳蓝KN-R 产能8000 吨，年产1.5 万吨活性艳蓝KN-R染料技改项目二季度逐步投产，同步实施配套中间体升级改造项目(有利于降低生产成本)，建成后形成年产5000 吨氨基油、1500吨间位酯、300 吨烷基酯的生产能力。同时台州前进还储备了多种蓝系染料，正逐步投放市场，次第放量。未来公司将顺应染料产业升级的大趋势，由单一蒽醌系列活性蓝色染料产品向甲臢型活性蓝、含氟活性蓝等10 多种活性蓝色染料产品延伸，扩大公司在高端染料细分领域的竞争优势。

　　维持公司“买入”评级。公司通过新产品扩展和产能扩张，实现长期快速增长。预计公司2015-2017 年EPS 至1.16、1.60、2.12元，维持“买入”评级。

　　风险提示：染料行业环保整治力度低于预期，染料价格大幅波动。(国海证券)

　　沃华医药：符合预期

　　沃华医药 2015 年 1 月 15 日披露 2014 年度业绩，成为沪深第一家披露2014 年年报的公司，实现营业收入 3.15 亿元，同比增长 23.36%；归属上市公司净利润为 3,654.8 万元，同比增长 244.1%，符合业绩预报，每股收益 0.22 元，每 10 股转增 12 股，每 10 股派息 2.1 元。 在业绩大幅增长的同时，并大比例转增及分红，可谓开门红。

　　2015 年一季度业绩继续领跑

　　2015 年一季度业绩预增公告，归属上市公司净利润同比增长 560-610%，盈利区间为 1,863.91-2,005.11 万元。 主要是心可舒片进入国家 2012 版基药目录，此产品占收入比重高达 88.9%，已经完成国内大部分区域销售网络布局，业绩有望获得较大幅度提升。

　　销售网络布局完善，资源配臵效率提高

　　公司主导产品心可舒片在全国销售网络布局基本完成，灵活配臵资源，提升配臵效率，使得 2014 年销售费用率为 54.93%，同比下降 9.4 个百分点；管理费用率为 7.36%，同比下降 2.13 个百分点。

　　投资策略

　　首次覆盖，我们预测 2015-2017 年公司营业收入分别为 3.88 亿元、 4.78亿元和 5.9 亿元；归属上市公司净利润分别为 0.63 亿元、 0.93 亿元和1.14 亿元；每股收益分别为 0.38 元、 0.57 元和 0.69 元；对应 PE 为79 倍、 53 倍和 43 倍，鉴于公司保持高速增长，暂时给予公司“推荐”评级。

　　风险提示

　　1 、 产品价格下降风险； 2、 成本上升风险； 3、 药品安全事件等。(华融证券)