后市掘金超跌后的地产股 8股好戏即将上演

　　华发股份

　　公司是一家从事房地产开发的企业。公司“华发”品牌是珠海房地产行业的第一品牌，产品基本上是精装修的住宅小区。公司先后投资兴建了海景花园、美景花园、华发广场、嘉园、华发新城等十多个住宅小区以及美景写字楼、翠景工业区、绿洋酒店等商铺、写字楼、厂房和酒店项目，竣工面积近二百万平方米。公司被评为“广东地产资信20强”，“全国房地产企业纳税百强”，“中国人居10年杰出贡献企业奖”等荣誉称号。

　　荣盛发展：好风凭借力，送我上青云

　　荣盛发展 002146

　　研究机构：中国银河分析师：赵强撰写日期：2015-04-28

　　1。事件：4 月23 日，公司发布2015 年一季报，报告期实现营业收入30.27 亿元，同比下降5.6%，归属于上市公司股东净利润2.98 亿元，同比下降20.59%，EPS0.16 元。

　　2。我们的分析与判断。

　　(1)一季度表现平淡，再融资助力未来增长。

　　公司一季度表现平淡，实现营业收入30.27 亿元，同比略有下降，降幅为5.6%；毛利率为32.12%，同比下降4 个百分点，与2014 年全年基本持平。主要原因一是去年一季度基数较高，从近5 年表现来看，今年一季度业绩表现基本与2013 年持平，近5 年来仅次于2014 年同期；二是受市场整体表现疲软影响，一季度全国商品住宅成交面积同比下降9.8%；三或与公司推盘节奏有关，货值主要集中在下半年。公司15 年2月非公开增发4.2 亿股，募集资金不超过57 亿元，主要用于廊坊、沧州及南京等地的待开发的地产项目，未来公司发展增速值得期待。

　　(2)深耕京津冀，拓展长三角。

　　公司秉承立足于京津冀环渤海区域，并不断拓展长三角区域中等城市的重要战略，2015 年一季度，公司陆续在廊坊、南京及黄山拿地，总建面270 万平米，支付地价39.64 亿元，公司从去年下半年开始积极拿地，今年一季度拿地金额超越去年全年拿地支出，进一步表明公司深耕京津冀并逐步开拓长三角的布局的决心。

　　(3)积极布局多元化发展。

　　公司在专注主业的同时，也积极布局旅游与商业地产，2014 年公司先后取得黄山太平湖、秦皇岛一杯澜、神龙架龙降坪等项目，旅游项目储备26.39 万平方米。2015 年2 月公司以2.3 亿元收购秦皇岛金海房地产开发有限公司100%股权，拓展“京津冀”区域秦皇岛市场及旅游地产产品线，预计多元化发展将为公司贡献新的利润增长点。

　　3。投资建议：公司积极布局京津冀及长江经济带，预计将充分坐享政策红利，定增的实施也有望为公司的规模增长及新业务发展奠定基础，我们预计公司2015、2016 年的每股收益为1.93 元和2.19 元，维持“谨慎推荐”评级。

　　4。风险提示：再融资进度不达预期，行业竞争加剧。