游戏产业再收政策红包 9只个股围猎全攻略

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　　===本文导读===

　　【行业分析】审查望放开 游戏产业再收政策红包

　　【个股解析】游戏行业8大概念股价值解析

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　　审查望放开 游戏产业再收政策红包

　　国家新闻出版广电总局副局长孙寿山在2015China Joy开幕论坛上透露，总局计划扩大国产网络游戏属地内容审查试点，有望在年内针对网络游戏产业集中的地区，选择两到三个有条件的地区放开审查试点，压缩游戏审批环节和时间，进一步提升审批工作效率。

　　孙寿山还透露，总局正在研究制定移动游戏审批管理办法，推进移动游戏分类审批管理，大幅提高移动游戏审批效率。

　　此前，总局已于2014年下发《关于进一步规范出版境外著作权人授权互联网游戏作品和电子游戏出版物申报材料的通知》，在精简游戏申报材料的基础上，规范了游戏受理、审查、审批工作流程。

　　游戏审批环节和时间的压缩推动了产业发展。据查，2014年以来，在国家新闻出版广电总局的支持下，上海率先启动国产网络游戏属地管理试点。开展国产网络游戏属地管理试点后，网游审批时限大大缩短，相比原来的审批流程，国产网络游戏属地管理审批时限减少50%，最快的游戏审批时限不到一个月。截至2014年底，上海市新闻出版局通过属地化管理的方式共审查了252款游戏，约占上海报送产品总数的58.6%。

　　国金证券分析师表示，从移动游戏收入以及玩家来看，都足以反映出我国移动游戏产业发展的速度之快，规模之大。2014年，我国移动游戏市场规模达到约236亿元，同比增长59%，占移动互联网市场比例达到14%，大量的并购重组案例是游戏产业市场规模高速增长的重要原因之一。A股中游戏行业龙头企业掌趣科技、昆仑万维、游族网络、金亚科技等，后期或将受益于游戏行业高速发展。(来源：中国证券网)

　　游戏行业8大概念股价值解析

　　金亚科技：WCA+天象互动，打造游戏领域的闭环布局

　　类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：张杰伟日期：2015-05-05

　　公司基本完成“移动游戏+电视游戏+专业游戏视频媒体+电子竞技”的游戏全产业链闭环布局。公司优秀的上游游戏研发能力与中游游戏媒体、下游全球性质的电子竞技有望形成双向孕育，对于公司的游戏闭环形成强劲的正循环效应，内生反转效应明显，在不久未来可预见巨大商业价值。收购天象互动、控股鸣鹤鸣和，进一步完善游戏产业布局，从电视游戏、移动游戏、电子竞技、主机生产四个维度立体激发游戏业务板块内在潜能。

　　收购天象互动，极大助力抢占移动游戏热门市场空间。天象互动专注精品移动游戏的研发运营，其CEO何云峰堪称业内泰斗，曾任百度旗下91无线公司高级副总裁，怀有丰富移动互联运营经验，深谙深国内移动游戏市场规则和游戏用户属性。团队成员在其带领下，凭借丰富的开发经验和精准的市场定位，赢得了庞大且广分布的终端消费群，市场潜力巨大。加之专注移动端和电视端3D动作类游戏内容制作的雪狐科技，公司在移动游戏市场上的竞争力已不可同日而语。

　　介入世界级电子竞技赛事WCA“朋友圈”，渠道资源整合升级。通过收购WCA永久主办方银川圣地60%股份，拿到世界级电子竞技赛事举办方“入场券”，并由此深化与国内知名电视游戏频道GTV的合作发行渠道，进一步通过致家视游的电视游戏平台“家魔方”将电子竞技切入到电视游戏领域。公司旗下的WCA赛事已构建起完整的电竞生态，其中各环节均处于产业前沿，渠道与平台资源的整合升级定能助其释放价值能量。

　　从电视机顶盒等相关软硬件入手介入电视游戏，抢占客厅经济资源。旗下公司中，除了主营TV端游戏内容研发及平台运营的致家视游，本次增控的鸣鹤鸣和更是专业从事游戏视频节目制作、电子竞技赛事举办、游戏网站平台运营、游戏明星包装与商业开发的“综合选手”，在未来势必会增强公司电视游戏的研发运营。伴随主机游戏禁令的解除，公司在即将爆发的电视游戏市场上定能大有所为。

　　游戏主机产销同步上位，深圳金亚进军中高端市场。深圳金亚主要通过提供双系统游戏主机为公司游戏内容搭建硬件平台，目前正携手哈佛国际移步中高端电子消费市场，为整个游戏产业闭环式结构提供有力的终端保障。

　　预计金亚科技原有业务稳定增长，考虑到收购天象互动和鸣鹤鸣和的并表备考，我们预计公司2015、2016年EPS分别为0.78和0.99元。考虑到金亚科技在游戏和电竞领域的闭环布局，以及可比公司估值，我们给与公司2015年94倍市盈率，目标价73元，首次给予公司买入评级。

　　风险因素：整合进度不达预期、游戏流水低于预期。

　　昆仑万维：二季度进入游戏密集发布期，业绩提速可期

　　类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：殷睿日期：2015-04-29

　　核心观点：

　　1。事件

　　27日晚公司公布15年一季报：15年一季度公司实现营业收入4.38亿元，同比下降-16.39%；归属于母公司净利润7,834万元，同比下降-47.82%。

　　2。我们的分析与判断。

　　公司一季度业绩下降主要受到新产品上线延期以及互联网金融布局前期筹备成本增加双重影响。从二季度新上线游戏项目上看，国内外流水均取得不俗成绩；而随着二季度游戏的密集上线，我们认为公司全年业绩增长并不会受到影响。与此同时，公司积极布局互联网金融，积极打造“泛娱乐”的娱乐消费产业链，公司互联网增值服务进入快速发展阶段。我们强烈看好公司海外游戏运营平台的稀缺性，以及公司未来坚定进行平台化与消费金融的战略布局，继续给予“强烈推荐”评级。

　　(一)受春节假期影响，新游戏推迟上线。

　　公司的主要游戏用户群体为国内、港澳台、东亚及南亚地区。

　　由于今年春节假期较晚，新游戏均延迟上线以配合游戏发行战略部署。从4月上线数据上看，新上游戏用户活跃度均取得不俗成绩。

　　其中公司自研手游《无双剑姬》上线首周用户数达到197万，是今年手游部门的主要业绩贡献项目。

　　(二)二季度进入游戏密集推广期，业绩提速可期。

　　进入二季度后，公司海内外游戏进入密集推广期，平均每个地区新上2-3款手游游戏，内容主要是欧美高人气游戏的汉化版或是国内高人气游戏的外语版本，游戏过去均有高流水支持，新版发布带来的业绩增长可期。

　　(三)明确将互联网金融定义为公司第三大业务。

　　目前公司已参投信达天下、趣分期、随手科技三家互联网金融细分领域龙头，并明确将几千万活跃游戏用户通过金融游戏化产品等形式转化为互联网金融用户。考虑到公司离综合性互联网平台的目标尚有距离，外延扩张值得期待。

　　3。投资建议。

　　在不考虑参投项目的情况下，我们预计公司15-17年归属母公司净利润3.83/5.26/5.37亿元，约合EPS1.37/1.88/1.92元。看好公司500亿市值成长空间，建议“买入”评级。

　　4。风险提示。

　　政策风险、市场竞争风险、团队流失、项目进度不达预期等