周四展望：重点布局十大板块优质股

　　有色金属行业：持续推荐低估值+新产业

　　类别：行业 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：刘博，钟奇，施毅 日期：2015-08-12

　　每周随笔·有色板块“灾后重建”指南—低估值+高送转：从近期上证指数的剧烈震荡中我们不难看出，在经历了前期的剧烈下跌之后市场风险偏好程度已然大幅下降。那么，在当前市场信心依旧脆弱，波动率维持高位的情况下，那些具有极强安全边际的股票无疑是在此种环境下最为合理的选择。然而，单纯的低估值似乎并不足以支撑股价在目前信心脆弱的市场状态下有良好的表现，我们还需要更为强力的兴奋剂——高送转。根据我们梳理的情况来看，在海通有色覆盖的公司当中，已有7家公司预告今年将进行高送转，它们分别是红宇新材、恒顺众昇、洛阳钼业、金一文化、银邦股份、刚泰控股。

　　上周大宗商品价格走势：上周金价下跌0.16%，银价上升0.29%，WTI价格下跌6.90%，伦铜价格下跌0.92%，美元指数上升0.23%，焦煤期货价格走平，全球钢铁指数上升0.97%，以及美国天然气价格上升1.27%。

　　本周评论：美国年内加息预期仍是打压金价的最大利空。但是我们也观察到美国经济和就业数据短期出现环比不及预期的表现，这意味着美国加息或难以持续，所以美国加息后就是做多金价的好时机。同时中长期看好金价，第一，全球货币宽松下，外汇储备多元化推升黄金地位；第二，目前通胀较低，未来通胀上行将提升黄金价格；第三，黄金开采成本上升，提升黄金价值。A股推荐互联网珠宝平台的金一文化、刚泰控股，关注国企改革的山东黄金。

　　基本金属价格持续震荡下行，终端需求改善前金属价格难以反弹。未来基本金属仍以震荡为主，一方面中国宽松政策以及各个金属的边际成本支撑金属价格，同时低库存也支持价格；另一方面终端需求难以改善打压金属价格。推荐低估值的洛阳钼业(铜、钨、钼)、盛达矿业；关注中金岭南、云铝股份、驰宏锌锗。

　　此外推荐加工股楚江新材(新材料)、银邦股份(3D打印).

　　小金属中长期看好新能源、新材料。上周我们推荐的碳酸锂行业龙头天齐锂业；以及西藏城投、赣锋锂业强势上涨。中长期看好碳酸锂行业空间，持续推荐。

　　同时，中国要发展高端装备制造的背景下，新材料行业必须先行，推荐工业4.0的基石3D打印：金运激光、银邦股份；红宇新材以及金刚石产业链的豫金刚石，关注黄河旋风。

　　组合走势：海通组合8月走势：海通有色组合周度上升11.73%，申万有色指数上升4.71%，沪深300上升2.36%。

　　经济指标简述：上周美国公布的经济数据显示，美国复苏势头依旧，经济稳步增长加大九月加息可能性。欧元区经济持续复苏，希腊危机影响逐步减弱。中国方面，经济仍处于筑底阶段，疲软态势或将延续，触底之路漫漫。

　　本月推荐股票：8月组合天齐锂业(20%)、红宇新材(20%)、恒顺众昇(20%)、西藏城投(20%)、宜安科技(10%)、洛阳钼业(10%).

　　风险提示：中国A股回调风险导致估值下降。

　　TMT行业更新-阿里巴巴和苏宁合作：O2O仍是市场热话

　　类别：行业 研究机构：中国银河国际金融控股有限公司 研究员：布家杰 日期：2015-08-12

　　苏宁云商[002024.CH](苏宁)于周一收盘后公布，计划以每股15.23元人民币非公开发行最多19.27亿股股份，募集293.43亿元人民币。而阿里巴巴[BABA.US]亦宣布，将斥资约283亿元人民币认购苏宁的股份，认购股份占公司扩大后股本19.99%。交易完成后，阿里巴巴将成为苏宁的第二大股东。另外，一个由安信证券和苏宁成立的资产管理基金也计划认购最多10亿元人民币。根据市场共识，阿里巴巴的认购价相当于超过260倍2015年市盈率。除了阿里巴巴进行认购外，苏宁亦以每股81.51美元认购阿里巴巴最多2,780万股新发行普通股份，涉资共约140亿元人民币(22.8亿元美元)。在收购完成后，苏宁将持有阿里巴巴扩大后已发行股本1.09%。苏宁的股份将在8月11日开盘后恢复交易。

　　阿里巴巴与苏宁之间的战略合作，标志着数码和线下零售进一步整合的一个里程碑。预期该合作将通过移动应用为双方带来更多方便、改善双方客户服务质素、为客户带来更易投入、顺畅和具活力的购物体验，这将有利于双方的资源综合利用和品牌形象，并为双方带来互补的效益。

　　这不是第一次阿里巴巴与线下家电相关企业合作。早在2013年12月，阿里巴巴与家电制造商海尔集团签署协议，双方将组建一家合资公司，力图打造一个领先的终端物流和服务网络以在中国付运电器及其他大型对象。根据当时阿里巴巴的新闻稿，该公司意识到，对家电和家具的网上销售来说，购物体验是十分重要，因为该行业的竞争已从价格转移到服务。而阿里巴巴的创始人兼董事长马云，也意识到新经济的方向应该是“虚拟”与“现实”的融合，而非仅仅数码经济。

　　除了家电行业，巨头之间的O2O合作在其他领域也很常见。在今年6月下旬，酷派集团[2369.HK](酷派)宣布，该集团的控股股东Data Dreamland Holding Limited (Data Dreamland)出售该公司780,380,000股(占酷派已发行股本18.0%)予乐视网于香港注册的子公司Leview Mobile HK Limited，代价为每股3.508港元，相当于29.4倍2014年市盈率。Data Dreamland于酷派的持股已减少至881,962,496股(占酷派已发行股本约20.3%)，而Data Dreamland将不再是酷派的控股股东。通过今次交易，乐视网可充分利用酷派现时在智能手机制造、销售渠道、供应链管理和售后服务的优势，以发展未来业务。

　　总体而言，我们相信阿里巴巴与苏宁云商组成战略联盟反映了O2O仍是市场热话，而尽管股市波动，O2O仍是大势所趋。客人对便利购物的需求不断增长，加上网上企业致力强化销售渠道和供应链管理，均增加了O2O领域的活动。在互联网巨头探讨如何将线下实体商店和增长的网上客户流量连接的同时，预期那些拥有生产能力、可观市场份额、销售渠道和专门领域的客户群的公司将吸引市场关注，因为互联网企业将加以利用这些公司已确立的线下资源和丰富的网络，以补充现有的运营，货币化现有的经营模式，以及增强核心竞争力。拥有广泛分销网络的家电企业，包括国美电器[493.HK]、创维[751.HK]和TCL多媒体[1070.HK]为相对吸引的选择。