体育服务业成重点发展产业 8只个股围猎全攻略

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　　===本文导读===

　　【板块分析】各地政策密集出台 体育服务业成重点

　　【个股研报】体育产业8只概念股价值解析

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　　各地政策密集出台 体育服务业成重点

　　各地政府近期密集出台政策加快促进体育产业发展。上证报资讯梳理发现，目前，已有北京 、上海 、山东 、山西 、河南和湖北等地纷纷出台实施意见，表示要加快发展体育产业促进体育消费。值得关注的是，在各地的实施意见中，体育服务业已成为重点发展产业。

　　目前已有11个省市出台地方体育发展政策，累计体育产业规模约2.7亿元。上海市政府提出，到2025年，体育产业总规模将超过3000亿元，体育服务业增加值占体育产业增加值的比重超过60%；北京市政府提出，到2025年，体育产业总规模将超过3000亿元，体育服务业增加值比重占体育产业增加值的70%以上；湖北省则提出，到2025年，体育产业总规模将超过2600亿元，体育服务业占比超过50%。国家体育总局发言人近期表示，预计今年7月底前，全国31个省级的实施意见将全部出台。

　　去年10月，国务院印发了《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，部署积极扩大体育产品和服务供给，推动体育产业成为经济转型升级的重要力量，促进群众体育与竞技体育全面发展，加快体育强国建设。《意见》把体育产业作为绿色产业、朝阳产业进行扶持，力争到2025年，体育产业总规模有望超过5万亿元，成为推动经济社会持续发展的重要力量。

　　机构认为，我国体育产业发展相对还处于较低水平，总量尚小，市场空间巨大。未来11年体育产业将步入年复合增长率29%的黄金大道。同时，产业结构调整势在必行，目前体育制造业与体育服务业比例为7:3，未来体育服务业目标占比将超50%以上。

　　上市公司方面，莱茵体育自今年初转型体育行业以来动作频频，彰显转型决心，体育生态圈框架初现。公司在接受机构调研时表示，“运动世界”APP近两个月用户增长较快。贵人鸟目前已投资多个“互联网 +”概念的智能运动项目。公司上半年业绩稳步复苏，随着体育转型布局的逐步落地，未来业绩有望向好。(来源：上海证券报)

　　体育产业8只概念股价值解析

　　中体产业：营运能力市场领先，长期看好公司发展

　　类别：公司研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：姚磊日期：2015-05-06

　　投资要点：

　　营收稳定增长，体育业务逐步发力。

　　2014年公司实现营收11.52亿元，同比增长16.92%；归属于上市公司股东净利润1.03亿元，同比下降24.35%，基本每股收益为0.122元/股。2014年公司的体育相关业务成绩喜人，全年共实现营收6.18亿元，同比增长26.67%，体育业务占总营收比重也提高到54.08%。具体业务板块来看，公司在体育业务中共涉足6个方面，分别是1赛事管理及运营、2体育场馆运营、3休闲健身服务、4体育经纪、5体育彩票、6体育设施对外援助。综合来看，我们认为公司在赛事管理及运营以及体育场馆运营这两块业务将成为公司未来的主要看点。在赛事运营方面，公司14年营收1.92亿元，同比增长67.88%，目前已经在环中国、北马、高尔夫联赛中深耕多年，具有极强的运营组织经验和项目盈利规划能力，在目前商业化刚刚起步的国内赛事运营领域优势明显。此外，公司体育场馆运营管理业务2014年实现营收7397万元，同比增长13.55%，目前已在运营佛山、合肥、九江等多个体育场馆，并新增青海、包头、马尾三个新项目。我们认为在目前国内体育场馆运营盈利性普遍较弱的环境下，公司已经探索出一套较为成熟的场馆设计-建设-后期运营的全流程运营管理模式，这种专业化运营并不断盈利的能力在同行业中较为稀缺，值得资本市场给予关注。

　　营运能力市场领先，长期看好公司发展。

　　在今年起我国体育产业开始大跨域式发展的背景下，我们认为公司多年来所积累的丰富专业领域运营能力和经验将不断助推其在产业中做大做强。体育产业的长期健康发展必将是以持续盈利为基础，与众多跨界涉足相比，公司深耕多年的运营优势恰恰是目前市场中最为稀缺的。结合我国体育产业刚刚起步+潜力巨大的市场特质，我们强烈看好公司在体育产业中的业务布局和长期发展前景，预计公司2015-2017年EPS 分别为0.19、0.31及0.42元/股，给予“增持”的投资评级。

　　贵人鸟：合资进入校园体育领域，布局互联网、赛事运营和经纪业务

　　类别：公司研究机构：光大证券股份有限公司研究员：光大证券研究所日期：2015-05-25

　　贵人鸟签署合作框架协议，合资成立校园体育互联网平台公司、赛事运营公司和经纪公司

　　公司公告与中国大学生体育协会、中学生体育协会、山西传媒学院、虎扑、尤尼斯体育文化传播有限公司签署《合作框架协议书》，拟合资成立：(1)校园体育互联网平台公司：以校园体育内容专业视频制作、赛事互联网视频业务为基础核心，依托现有校园体育内容资源，结合包括NCAA等国际资源，打造校园体育互联网平台；其中贵人鸟指定第三方出资6525万元，持股30%；(2)赛事运营公司：通过大体协以及中体协组织举办校园体育赛事，其中贵人鸟或指定第三方出资13522.21万元，持股37%；(3)体育经纪业务公司：为学生运动人才和教练员、裁判员服务，其中贵人鸟或指定投资人出资811.42万元，持股37%。

　　投资意义：从校园体育资源为起点，打造体育产业生态链

　　公司投资意义在于：(1)获得大体协、中体协主办的各项体育赛事的商业推广权、赛事转播权、广告开发权等知识产权；(2)获得大体协、中体协主办各类赛事的节目制作权、互联网信息传播权、网络版权、利用自有/管理的网站进行网站广告推广的权利；(3)有权使用大体协、中体协主办的各项体育赛事的运动员、教练员注册系统、技术统计系统等信息数据库，并有权利用相关数据发掘目标运动员、教练员进行体育经纪业务。

　　公司将获得校园赛事体育资源，初步形成以资源、内容、媒体为核心，以目标人群为重点的体育产业的布局，通过校园赛事活动以及互联网平台覆盖学生群体，结合互联网平台以及赛事活动，通过广告、经纪、体育用品等完成最终变现，最终构建完整的体育产业生态链。

　　整合行业内资源，参股有望提升估值

　　从国际情况来看，足球球员有从与经纪人个体签约向与经纪业务公司签约的趋势；从全球经纪业务市场来看，英语系和葡语系均出现了经纪业务龙头公司，其中葡语系龙头公司年收入可达1.6亿欧元。中国市场基本是处女地，未来随着体育产业管办分离之后，赛事运营和经纪业务有望迎来爆发式增长。公司继参股虎扑、BOY后，体育产业布局持续落地，此次合资成立校园体育资源为基础的体育互联网平台公司、赛事运营公司、经纪公司，具备稀缺性，有望提升估值。维持15-17年EPS0.59、0.69、0.81元，维持“买入”评级。风险提示：并购整合不当风险。