周三展望：重点布局十大板块优质股

　　煤炭行业：央行双降提振预期，看好弹性标的及国改主题

　　类别：行业研究机构：长江证券股份有限公司研究员：董辰日期：2015-09-01

　　本周观点

　　动力煤：港口去库较好，但日耗小幅下滑，煤价料将维持低位震荡。本周六大电厂平均日耗60.33万吨，环比下降1.24万吨，库存1261.8万吨，环比下降2.42%。本周电厂日耗小幅下滑，但沿海供需仍稳中向好，北方四港日均吞吐量105.7万吨，环比上升5.05万吨，四港日均调入量环比上升1.71万吨至97.5万吨，四港库存1373.9万吨，环比下降77.87万吨，降幅5.36%，港口煤价小跌5元。近两周电厂日耗自高位下滑，四港吞吐量环比回升更多是前期高位需求的滞后传导以及发货港主动去库货源自上而下的转移，本周广州港库存上升8.73%，在9月日耗大概率向下的背景下，需求持续改善缺乏支撑。近两周港口库存加速去化后较月初高点下降16.13%，接近过去三年同期降幅，从季节性角度来说，夏季需求仍然低于预期，预计煤价短期仍是低位震荡为主。

　　炼焦煤：终端需求疲弱，下游开工下滑煤价延续弱势，旺季需求表现或将延后。本周社会钢材库存环比下降1.56%，降幅环比继续收窄，结合沪螺纹采购量环比回升但仍在低位来看，终端需求较为疲弱，Myspic指数环比下跌2.05%，降幅扩大显示前期趋紧的终端供需重回宽松。本周163家钢厂盈利面24.54%，环比下降4.91个百分点，产能利用率环比下降0.67个百分点，本周钢价急跌后钢厂盈利及开工回升之势受阻。本周部分焦化厂开工率下滑，下游焦煤库存底部震荡，山东部分监控产地煤价下跌。从目前下游供需来看，产业链弱势短期难以摆脱，金九旺季或将主要助价格企稳，难有反转供需的表现，但是基于近期货币政策宽松及基建发力较为确定的大背景，我们对其后4季度到明年1季度的产业链表现仍有期待。

　　投资建议

　　央行双降提振预期，推荐冶金煤弹性标的和国改主题。本周煤炭行业指数下跌13.26%，跑输万得全A指数3.04个百分点。本周板块随大盘调整幅度较大，短期受基本面弱势跑输大盘合理，但我们仍然看好板块4季度至明年1季度的表现。1。当前经济压力较大，财政政策发力较为确定，为基本面回暖提供保障，地产销售改善有望阶段性缓解投资下滑，并存超预期空间；2。本周央行降准降息缓解资金面压力，近期大盘风险有较大程度释放，煤炭板块多个“白马”再度破净，估值接近牛市起点(2014年年中).3。煤炭板块国企众多，目前剔除神华外全行业亏损，国企改革是产能出清的必由之路，国改主题有望发酵；4.

　　推荐冶金煤弹性标的冀中能源、阳泉煤业等，国改标的中煤能源、兖州煤业等。

　　汽车行业第35周周报：确定性高增长低估值

　　类别：行业研究机构：安信证券股份有限公司研究员：林帆，张琎日期：2015-09-01

　　坚定看好确定性高增长低估值标的，国企改革和新能源会将再次成为“风口”。随着中报陆续公告完毕，板块各企业上半年经营业绩也一览无余。市场未来风格将会偏向确定性高增长低估值品种，新能源汽车子板块确定性高增长无虞，将再次成为资本追捧的“风口”；我们预计随着阅兵的结束和五中全会的临近，国企改革将进入实质性落实阶段，力度或超预期，有望获得超额收益。

　　确定性高增长低估值：重点推荐江淮汽车(中报净利润同比增31.8%)、长城汽车(中报净利润同比增19.3%)、宇通客车(中报净利润同比增15.4%)、华域汽车(中报净利润同比增12.7%)；建议重点关注长安汽车(中报净利润同比增40.2%).

　　新能源汽车：重点推荐均胜电子、信质电机、亚太股份和比亚迪。

　　国企改革：重点推荐上汽集团、江铃汽车、云内动力；建议重点关注东风汽车、东风科技和一汽系企业。

　　上周行业指数下跌8.18%，跑输上证指数，重点公司中比亚迪、宇通客车和上汽集团表现较好。上周汽车板块整体(-8.18%)，跑输上证指数(-7.85%)，跑赢中小盘(-8.93%)和创业板(-11.09%)，在29个中信一级行业中排名第4。上周表现相对较好的分别是卡车(-0.72%)、乘用车(-2.41%)和客车(-3.65%)。安信汽车重点推荐公司中，比亚迪(+2.43%)、宇通客车(+1.69%)和上汽集团(-0.29%)表现相对较好。

　　重点公司上周近况更新。上汽集团、宇通客车、长城汽车、比亚迪、江铃汽车、均胜电子、亚太股份和威孚高科披露半年报；均胜电子：实际控制人拟增持本公司股份，金额不低于4.5亿元；宇通客车：公司研制全球第一台无人驾驶大客车，在开放道路交通条件下，全程无人工干预首次成功运行；云内动力：与浪潮集团签署信息化战略合作协议。

　　近期行业重要新闻。新能源车：电动汽车充电新国标最快今年底发布。智能&互联网汽车：(1)博泰独立发布第二代移动智能终端I.P.D.A 智能车脑；(2)独立车联网服务供应商彩虹无线获上汽创投资5000万元人民币；(3)Uber 与亚利桑那大学共同进行地图技术研究。

　　风险提示：经济下滑幅度超预期；原材料价格大幅反弹。