行业规范条件确定 锂电池产业集中度将提升 八股有戏

　　赢合科技

　　赢合科技:动力锂电池需求增长带动锂电设备需求增长

　　赢合科技 300457

　　研究机构：东北证券 分析师：吴江涛 撰写日期：2015-08-21

　　2015年上半年,公司实现营业收入1.59亿元,同比增长45%;实现归母公司净利润3045.46万元,同比增长14.54%,扣非后净利润2857.86万元,同比增长8.43%。毛利率33.84%,净利率19.13%。

　　募投项目有序推进,产能瓶颈逐渐缓解。公司加快了惠州工业园和江西工业园的建设;其中惠州工业园已顺利投产,江西工业园计划2015年10月份投产,届时,公司产能能够得到有效提升。同时,公司将加快年产700套锂电自动化生产设备项目的建设。

　　不断加大研发力度,实现技术进步。2015年上半年,公司成功研发了高速动力方形卷绕机、高速圆柱卷绕一体机、高速制片机和激光极耳成型机等产品,这些产品将陆续投入市场进行验证;同时,在报告期内,公司一方面通过对产品结构进行调整,不断完善产品系列,以保持主营业务的平稳发展;另一方面,积极抓住市锄遇,加大锂电设备整线生产解决方案的研发,并积极引进工业4.0概念,提高整线设备的自动化和智能化水平。

　　产品结构调整以适应市场需求。国家力推新能源汽车,大大增加了动力锂电池的需求,从而带动锂电生产设备的需求。报告期内,公司产品结构由以传统的数码电池生产设备为主,转化为以动力电池生产设备为主,不断开拓优质客户资源,目前已与多家动力电池生产企业,如深圳沃特玛、合肥国轩、广西卓能等客户开展合作事宜。公司主营业务中动力型锂电池生产装备占比已达50%以上,未来,公司将继续加大动力型锂电池生产设备的研发投入,不断延伸产品线,为客户提供整条生产线解决方案,打造智慧工厂。

　　投资评级:暂不考虑中期转增股本的情况,我们预计公司2015-2017年EPS为0.76元、1.10元、1.51元,对应的市盈率为101倍、69.78倍、50.83倍,给予公司“买入”评级。

　　风险提示:新能源汽车推广不达预期。