业绩靓丽 关注酒店业复苏和景区涨价

　　上半年，出境游高增长持续，入境游回暖。今年上半年餐饮旅游行业业绩加速成长(2015年净利润增速36.42%，去年同期19.71%)，同时盈利能力提升明显。2015年上半年，行业总计营业收入306.28亿元，同比增长13.47%，显著跑赢全部A股；实现营业利润36.20亿元，归属于上市公司股东的净利润26.16亿元，同比增速均高于大盘增速。

　　各子板块业绩差异大：建议关注酒店行业复苏和景区涨价。景区：今年上半年部分景区业绩实现超预期，其中，宋城演艺、张家界、桂林旅游在接待游客量提升的带动下业绩大幅增长；酒店：根据国家旅游局公布的全国星级酒店2015年数据，平均房价同比有所下降，但是平均出租率普遍出现正增长，酒店业持续回暖，同时A股酒店类标的收入端也是不断出现正增长；餐饮：全国餐饮数据改善，但是人工成本的不断上升直接制约了利润兑现，相关上市公司标的并没有突出表现；旅行社：受益于细分行业发展成果的公司业绩更为靓丽，如受益免税业发展的中国国旅、出境游的众信旅游和腾邦国际、油价下降带来航运红利的北部湾旅。

　　行业估值处于历史中部位置，考虑到大旅游生态在互联网渗透下得到扩张，我们给予优异评级。从个股方面来看推荐：1。预计将受益于景区涨价的标的：中青旅、桂林旅游；2。受益于酒店行业复苏的标的：锦江股份、首旅酒店和岭南控股；3。邮轮行业标的：渤海轮渡、北部湾旅；4。前期跌幅较深具有估值吸引力的标的：宋城演艺、三湘股份。