二胎有望成十三五议题 概念股价值解析

　　山大华特:投资首都医疗，儿童大健康战略迈出重要一步

　　事件:公司6月24日公告，达因药业出资1亿认缴北京光大金控财富医疗投资中心的66.67%基金份额，光大金控(天津)产业投资基金管理公司认缴5000万，占33.33%基金份额。成立的基金与光大金控管理有限公司、深圳前海光大熙康产业基金等合计出资5.5亿参与首都医疗健康产业有限公司的增资扩股，占首都医疗26.78%股权。相当于达因药业投资1亿占首都医疗4.885%股权。

　　点评:

　　投资首都医疗，完善儿童大健康战略布局公司是专注于儿童大健康的标杆，且明确了从儿童药品、用品、食品到儿童健康教育和服务的儿童大健康发展战略。妇儿医院是首都医疗投资的重要方向，旗下的北京爱育华妇儿医院，为北京首家妇儿三级专科医院，具有国际化运营标准，首都医疗计划近5年投资200亿用于收购和新建妇儿专科连锁医院，以其专业的信息系统和管理团队打造爱育华品牌。此次公司投资首都医疗，与达因儿童健康业务深度契合，为公司儿童健康产业链中增添了医疗业务，是公司战略布局的有益补充。国家产业政策支持社会办医，首都医疗作为北京国资的子公司，其在政府和医疗资源获取、投融资渠道、公立医院改革等领域具备得天独厚的优势，且已经成功运作过一批项目，预计首都医疗的医疗业务前景广阔，达因在高起点介入医疗行业的同时有望实现较高的资本增值收益。

　　与光大金控结盟，公司战略投资发展迈出第一步公司过去十年未有较大的战略投资，我们认为此次与光大金控结盟投资首都医疗是初始的开端，有望拉开公司战略投资的序幕，光大金控作为光大集团的综合金融服务平台，专业投资能力强，有丰富的股权投资经验和成功案例，且旗下有优质的医疗资源，公司有望在光大金控的影响与帮助下，在对外投资中有望更专业和理性，战略布局发展有望加快速度。

　　盈利预测与估值:我们预计公司15-17年EPS分别为1.57/2.05/2.92元，对应45/34/25倍PE。公司业绩高速稳定成长，是专注于儿童药的标杆，考虑公司儿童大健康的外延扩张，以及国企改革预期，给予"强烈推荐"评级，目标价105元。

　　风险提示:产品风险，基金投资风险，外延并购不达预期风险。