5大券商周四看好6板块54股

　　个股研报个股盈利预测行业研报

　　商贸零售：关注补涨预期发酵 荐16股

　　现代服务业处于加速成长期。二胎放开推动人口规模扩大，人均收入增加推动消费质量提高，国民素质提升推动消费理念升级，中国中产阶级崛起实现商品消费向服务消费过度；商品消费市场多为存量博弈，商业模式升级改变市场竞争格局，服务消费市场多为增量博弈，存在市场化的政策制度红利，且在未来中国产业结构占比快速提升，现代服务业(生产服务&生活服务)是资本市场未来5-10年成长型投资机会集中地。现代生活服务消费涵盖文化、旅游、医疗、教育、养老、体育、美容等细分产业，医疗、教育、养老等属必需生活服务消费，存在制度红利且具备强定价权；文化、旅游、体育、美容等属可选生活服务消费，依附于消费升级大逻辑。教育是必需生活服务消费中产业化前景最乐观的领域，产值规模接近医疗但受制于政策束缚尚未市场化，教育法律法规修订将实现民办教育营利确权进而推动中国民办教育市场整合，十三五高校和科研院所改制及二胎放开利好教育产业景气度。

　　中产阶级崛起推动现代服务业蓬勃发展。风险偏好企稳回升，关注短期龙头获利回吐及盘整标的补涨。板块投资策略，市场风险偏好企稳修复，中小创底部反弹20%+，龙头板块及个股反弹50%+，短期存在获利回吐可能；低估值、百亿市值及底部盘整标的存在补涨可能。零售2.0推荐苏宁云商、永辉超市、步步高、红旗连锁、西安民生等；教育推荐新南洋、中国高科、全通教育、洪涛股份、中泰桥梁、银润投资、威创股份、凯美特气、凤凰传媒等；低估值推荐欧亚集团、鄂武商及王府井，同时关注兰生股份、物产中大、新世界、老凤祥改革投资机会。安信证券

　　医药生物：肿瘤免疫治疗热情再燃 荐10股

　　合作药物：此次合作涉及3个新型双特异性肿瘤免疫治疗抗体，三个抗体均使用来自信达生物自主研发的PD-1单抗。

　　合作权益：根据合作协议，信达生物和礼来将合作开发、生产销售这个3个新药，其中信达生物将合作主导中国市场的开发、生产和销售，礼来将合作主导国外市场的开发、生产和销售。

　　里程金：超过10亿美元，如果以上抗体在国外商业化，信达生物还将收到额外的销售提成和其他付款。

　　点评：1)从政策角度分析，自今年年初以来，国家行政部门开展多项合作加速药品审评、鼓励创新药物研发；我们认为国内创新药研发已经迎来难得的历史机遇；2)从国内研发企业分析，自身研发能力日渐提升、同时积极参与国际合作，我们认为国际化探索重在产品升级、新模式探索，建议积极关注肿瘤新靶点靶向治疗和/或免疫治疗方向布局的企业。

　　投资建议：1、持续关注肿瘤免疫治疗方向：我们认为肿瘤免疫治疗作为肿瘤治疗领域重要的突破，随着科学家对疾病的深入和相关产品临床试验的推进，未来几年将成为肿瘤及相关免疫性疾病最重要的治疗手段。结合国内情况的判断，我们认为渠道资源的搭建和研发储备是两个重要的看点，在国内普遍技术同质化的情况下，渠道优势显得更为重要；大型上市制药企业具备较强的资源整合能力，不排除通过并购研发型公司进入该领域的可能。我们看好：1)具备医院渠道趋势的企业，如北陆药业(中美康士)、上海柯莱逊(非上市)，2)具备研发优势、资源整合能力型制药企业，如恒瑞医药、姚记扑克、银河投资、香雪制药、安科生物、双鹭药业等。3)研发型企业：百济神州(待上市).2、中长期关注创新、国际化：恒瑞医药、华海药业、绿叶制药、京新药业等。中泰国际