工信部推动甲醇汽车试点 重点关注4只个股

　　个股研报个股盈利预测行业研报

　　工信部组织编制两项规范 推动甲醇汽车试点

　　10月28日从工信部获悉，日前，工信部组织编制了《车用甲醇燃料加注站建设规范》和《车用甲醇燃料作业安全规范》等2项甲醇燃料加注规范，以保证甲醇汽车试点工作顺利进行。

　　国海证券分析师表示，从目前国家政策支持显示，甲醇燃料汽车产业前景无限。目前，国家在山西、上海、山西等省份在进行甲醇燃料试点。另外，工信部还指定的上海华普、奇瑞、一汽靖烨等甲醇燃料汽车生产企业，成功试制了纯甲醇燃料汽车，对于燃料汽车产业而言都是“积极信号”。

　　A股中甲醇汽车概念股远兴能源、天茂集团、华东科技、天科股份等，后期值得重点关注。(来源：中国证券网)

　　【个股研报】

　　华东科技：短期业绩承压，静待IGZO起量

　　下游器件市场需求放缓，短期盈利难以实现：公司第三季度归属母公司股东净利润亏损852.13万元，较上年同期下降 4,549.51%，降幅较大。受下游器件市场需求低迷影响，传统的主营业务压电晶体、触控显示和磁电产业均表现平平， 年初募投建设的IGZO8.5 代液晶生产线尚未实现营收，而大额度在建工程投入带来费用大幅增长，全年亏损在预料之中。

　　明年 8.5 代 IGZO 面板线的落地有望成为业绩拐点：公司年初非公开发行募集资金105 亿元，用于建设国内首条 IGZO 8.5代液晶生产线，今年3月份建成投片生产。 生产线设计年产能72 万片玻璃基板(2200mm×2500mm)，主要产品包含手机、平板电脑、笔电、监视器、电视五大类面板及模组产品。产能爬坡目前正在如期推进，至 9月末产线已具备25K/月玻璃基板投入能力；6 月份在产品可靠性验证完成后放量生产，良品率持续改善，目前产品合格率已经达到 70%。 目前公司已开发多款手机、平板/笔记本电脑用产品，并向部分品牌客户送样验证。项目预计将于年底达产，达产后年营收规模将能突破百亿，即使考虑到第一年达产规模效应尚未显现，2016年的净利润成长也会相当可观。

　　熊猫液晶注入预期，提振公司估值：为避免同业竞争，中电集团 2014年承诺，南京熊猫液晶显示实现盈利时将注入华东科技，预计 2017 年底前有望落地。目前熊猫液晶以生产显示器类面板为主，中小尺寸面板为辅，注入后将与公司业务形成协同效应，为公司打开新的成长空间。

　　给予公司“买入”评级。我们预计公司 2015-2017年将分别实现净利润-0.24、8.2、14.7 亿元，对应 EPS 分别为-0.01、0.36、0.65 元，给予买入评级。

　　风险提示：IGZO产线达产进度低于预期，全球面板价格持续下跌。(国海证券)

　　远兴能源：15年化肥贡献增量，煤炭甲醇盈利下滑

　　14年中源化学并表，每股收益0.13 元

　　公司14 年实现净利润2.1 亿元，同比回落31.6%，折合每股收益0.13元。其中单季度EPS 分别为-0.02 元、-0.03 元、0.16 元和0.02 元，4 季度业绩同比回落91%，环比回落90%。

　　煤矿业务14 年贡献权益净利0.85 亿元

　　公司控股湾图沟煤矿 (600 万吨， 67%股权)，参股纳林河二号煤矿(34%，800 万吨).14 年产量465 万吨，销量451 万吨。公司煤炭业务2014年盈利0.85 亿元，吨煤净利27 元/吨。

　　甲醇及下游产品14 年权益亏损1.71 亿元，预计15 年亏损幅度加大

　　公司有天然气制甲醇产能135 万吨/年；DMF 产能10 万吨/年。公司甲醇等化工业务，2014 年亏损1.71 亿元，折合吨亏损196 元/吨。14 年10 月10 日， 公司甲醇及DMF 开始入冬检修，目前继续停车。停车期间预计每月权益亏损2400 万元，推算年化亏损2.88 亿元。

　　纯碱和小苏打业务14 年贡献权益净利4.75 亿元

　　中源化学拥有天然碱产能327 万吨/年；天然碱制纯碱产能180 万吨/年：天然碱制小苏打产能56 万吨/年。2014 年，公司生产纯碱及小苏打225万吨，贡献权益净利4.75 亿元，完成2.49 亿元的业绩承诺。

　　2015 年利润增量在于博大实地的尿素项目

　　公司现有两个尿素项目：兴安博源投资(82%)在建30 万吨/年的合成氨，52 万吨/年的尿素；博大实地(43%)已经建成50 万吨/年的合成氨，80 万吨/年的尿素，预计2015 年达产。

　　预计公司14-16 年每股收益0.12 元、0.14 元和0.16 元

　　15 年，公司的煤炭和甲醇业务盈利将会下滑，纯碱业务盈利稳定，增量来自尿素项目。公司目前估值偏高，我们维持“持有”评级。

　　风险提示：公司业绩受甲醇价格、天然气价格、纯碱价格影响较大。(广发证券)