5大券商周四看好6板块29股

　　港口：区域整合进入加速时代 荐4股

　　宁波舟山港集团股权划转尘埃落定，浙江港口平台搭建完成。宁波港11月20日公告，宁波国资委、舟山国资委分别将其持有的宁波舟山港集团94.47%与5.53%股权无偿划转至浙江省海港投资运营集团有限公司。自此浙江海港集团将实现对上市公司的间接控股，成为浙江省级港口平台统筹管理省内资源。同时浙江省国资委将海港集团79.70%、4.67%股权分别无偿划转至宁波与舟山国资委。

　　以浙江省为先导，全国省级港口平台建设提速在望。我们曾经多次提示，在近年来港口行业业绩下滑、缺乏规划致资源浪费、港际间现恶性竞争等背景之下，各区域可通过成立港口资产管理平台对区域内港口统一管理以谋求帕累托改进，提升港口群整体效益。浙江港口平台的搭建完成印证了我们先前的逻辑，标志着省级港口平台的打造有望进入加速阶段。

　　日照具备山东省级平台潜力，能源合作有望超出预期。日照港作为山东最大的能源散货港口之一，具备成为省级港口平台的资质。上市公司近年散货板块下行，母集团油品业务则持续向好并确立国内能源枢纽港口地位，未来具有油品码头注入预期。另外母集团与中国华信能源有限公司达成的战略协作项目未来有望超出预期，中长期对上市公司构成利好。

　　东北港口整合预期升温。大连港集团目前拟对大连港投融资控股集团增资，该投控集团广泛吸收了非公企业和其他国企参股，具备成为辽宁省港口平台的可能，辽宁省内港口被整合预期再度提升。

　　投资观点：以浙江省级港口管理平台搭建完成为标志，各地的港口资源平台建设有望进入加速阶段，港口企业改革、整合、引入战略合作伙伴可能成为投资热点，首推山东省内既有平台又有战略合作潜力的日照港(600017.SH)，其次大连港(601880.SH)，关注大连港(2880.HK)、营口港(600317.SH)、宁波港(601018.SH)。安信证券

　　食品饮料：淡季平稳优选白酒板块 荐9股

　　上周央视招标落幕，古井联合大商推出新品等，目前白酒稳定大众品竞争激烈。投资策略上稳健的品种推荐茅台、伊利、洋河和海天，还有初步具备估值优势的顺鑫农业。弹性品种关注越来越好的古井贡酒、老白干酒；由差变好的泸州老窖、安琪酵母。

　　央视招标会再度落幕，白酒沉寂乳业砸金，实属子行业竞争格局缩影。2016年央视黄金资源广告招标会落幕，白酒企业纷纷噤声，仅劲酒以8263万元位列前十，乳业公司纷纷加码，伊利(1.75亿)、光明(1.37亿)均榜上有名。白酒企业低调有几方面原因：第一，业绩低迷难以支撑广告高额投入，且各公司对16年预期平稳，并未过度乐观加大广告投放；第二，央视多项规定限制白酒广告；第三，白酒企业重视终端渠道费用投入，减少空中广告比重。食品公司(以乳制品为代表)的一掷千金，更多是由于成本下降且需求疲软，终端竞争加剧迫使企业加大费用投入。虽然央视广告招标会有广告投放政策导向及统计不全等问题，但“白酒沉寂乳业砸金”的整体结果，仍然反映了食品饮料各子行业发展及竞争的格局：白酒行业触底，回升动力较弱，L型特征明显，食品竞争激烈，成本下降化为费用投放，终端竞争激烈。

　　古井上海市场新品发布会，联手强势经销商开拓省外市场。本周四晚，古井牵手百川商贸，在上海召开上海滩新品发布会，这意味着古井继河南市场之后，在开拓省外市场方面探索出第二条道路。我们认为：1)白酒投资逻辑重在“高档酒择时，中档酒选股”。高档酒属可选消费，市场总量不足4万吨，经济活跃带来的需求弹性较大，茅五泸均能受益，故择时更为关键；中档酒具有必需消费特征，体量大增速慢，竞争格局易发生变化，故选股更加关键。2)古井是中档酒弯道超车的典型代表，市场仍存在预期差。市场仍担心增长空间，我们认为省内竞争不足为惧，省外借力大经销商，加大快速突破概率，增长逻辑愈发清晰；3)与百川合作增加上海市场成功概率。上海酒水市场由于自身特点，即使是传统名酒企业，凭借自身单打独斗，亿元关口已是极限。与优势经销商强强联合，有望在上海市场快速导入，成功概率大为增加。

　　新榨季糖蜜采购市场观望氛围浓厚，糖蜜价格走弱将促进成本下降，维持安琪酵母强烈推荐。虽然近来广西降雨频频，糖厂开榨进度或受影响，但由于国内酒精价格开始持续下跌，酒精经销商可能更青睐于低价的进口乙醇，酒精厂及贸易商入市采购糖蜜的积极性会比较低，糖蜜价格或因需求疲软走低。由于糖蜜成本占公司总生产成本的40%以上，糖蜜价格的下跌将直接促进公司成本的下跌，提升毛利率；此外由于糖厂开榨进度受影响，国内糖价上涨也有利于公司糖业子公司的盈利提升。维持安琪酵母强烈推荐评级。

　　投资策略：淡季平稳，预期消化，优选白酒板块，布局优质个股。年底之前行业处于需求淡季，缺乏基本面催化，食品板块压力较大，优选白酒板块。个股建议：稳健品种优选行业航母，茅台、伊利、洋河、海天，基本面保持稳健，份额持续提升，另外关注估值已具有绝对优势的顺鑫农业，公司若能在资产梳理和国企改革方面有所进展，股价弹性终将显现；弹性品种关注两个维度，第一维度(越来越好)，推荐古井贡酒、老白干酒；第二维度(由差变好)，推荐泸州老窖、安琪酵母。此外，汤臣倍健下半年业绩加速增长，各类细分新品高增长贡献加大，推动公司保持快速增长，值得推荐。招商证券