新材料十三五规划有望近期出台 大单逆袭8只石墨烯股

　　新华锦首次覆盖报告:医疗+养老比翼齐飞，健康平台雏形初现

　　本报告导读:

　　公司依托集团资源战略转型大健康产业，利百健(SVF)干细胞治疗新技术切入国内市尝联手日本长乐，以轻资产切入养老服务，直面万亿市场，前景看好。

　　投资要点:

　　投资建议:公司战略转型大健康业务，未来重点布局细胞治疗和养老服务，直面万亿蓝海市场，发展前景看好。我们预计公司2015-2017年EPS为0.12元、0.30元和0.52元，参考细胞治疗行业PE，考虑利百健SVF新开扩市场存在不确定性，给予一定折价，给予公司2016年PE80X，目标价24元，首次覆盖，给予“增持”评级。

　　细胞治疗新技术切入国内市尝轻资产养老服务直面万亿市常公司合资成立青岛利百健(49%)获得利百健人体脂肪基质血管组分(SVF)的医疗器械在中国地区的独家代理权。利百健(SVF)装置凭借专利技术，可简单、安全地从脂肪中提褥合干细胞群体，在糖尿病足、医疗美容等方面有广泛应用，进入中国市场前景可期。同时，公司拟与日本长乐合资成立新华锦长生养老运营公司(66%)，专注养老运营，以轻资产运营方式实现外延扩张，切入万亿养老市场，行业空间和公司发展模式前景可期。

　　集团资源丰富，医疗养老结合，共谋转型大健康。新华锦集团2010年即与日本最大养老服务机构长生集团合作开展养老产业合作，并共同投资建设、运营新华锦国际颐养中心，拥有丰富养老项目资源和运营经验；同时，集团还与韩国延世大学附属医院签署协议，拟共建三甲综合医院。我们认为，集团层面大健康资产待运营成熟，有望以轻资产运营方式与上市公司实现互动，助力大健康业务战略转型。

　　风险提示:养老产业项目进展缓慢；利百健SVF市场推广不达预期