钢铁业脱困意见落地：重拳治理产能过剩 关注八股

　　八一钢铁

　　八一钢铁:疆内供需矛盾恶化,公司全年亏损扩大

　　八一钢铁 600581

　　研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛 撰写日期：2016-01-18

　　报告要点

　　事件描述

　　八一钢铁发布2015年度业绩预告,报告期内公司实现归属母公司净利润-25亿元,2014年为-20.35亿元,按最新股本计算2015年EPS 为-3.26元, 去年同期为-2.65元。

　　据此推算,4季度公司归属母公司净利润为-7.71亿元,去年同期为-7.94亿元,按最新股本计算,4季度EPS 为-1.01元,去年同期为-1.04元,3季度为-1.20元。

　　事件评论

　　疆内供需矛盾恶化,公司全年亏损扩大:公司2015年业绩亏损程度进一步扩大,主要源于疆内钢材供需矛盾不断恶化带来公司产品销售量价齐跌:1) 2015年新疆地区螺纹钢价跌幅扩大至22.78%;2)公司南疆钢铁等产能被迫关停使得全年产量同比降幅较大,我们估算公司年度产量降幅达40%。

　　同时,虽然新疆地区钢厂2015年因市场低迷而被迫停减产较多,由此也带来当地螺纹钢价全年跌幅低于全国跌幅26.53%的平均水平,但并未实质性扭转疆内整体供需格局,从而也说明市朝的产能调整始终是滞后于需求。

　　钢价有所反弹,4季度公司同环比均减亏:公司4季度亏损幅度同比环比均有所收窄,主要源于在低供给、低库存环境下,4季度钢价受益于下游补库需求而出现小幅好转。其中,同比来看,4季度新疆地区螺纹钢均价同比下跌28.08%,跌幅收窄,公司4季度业绩受此影响而同比有所减亏;环比来看,在4季度新疆地区螺纹钢均价环比上涨5.80%的情况下,4季度公司亏损收窄也在预料之中。

　　预计公司2015、2016年EPS 分别-3.26元和0.01元,维持“增持”评级。