新能源汽车股：政策力挺 产销放量超预期

　　近日工信部部长苗圩表示预计今年新能源汽车销量较去年将有一倍以上的增长(66万辆以上)，大大高于市场此前50万辆的预期，同时中央也加大对新能源汽车市场秩序的整顿，促使新能源汽车产业健康发展。另外，截止目前已有20多个省市出台补贴政策，补贴力度依旧强劲。预计受益于补贴政策落地和工信部新能源汽车推广目录的完善，3月新能源汽车销量将同环比较大幅增长。

　　2016年乘用车和物流车将大放异彩，支撑新能源汽车高速增长。我们认为乘用车销量今年有望翻番达到35万辆，基于：一是受益于一二线城市的免限行免摇号以及补贴政策的支持；二是车企在节能减排压力下加大对新能源汽车的推广；三是分时租赁等运营模式的推广和充电基础设施的完善。物流车方面，由于城市快递、城乡物流等快速发展，而新能源物流车在补贴之后，经济效益明显(年化成本低30%以上)。传统厢式物流车年销量超过50万辆，预计新能源物流车今年销量有望达到10万辆，渗透率达到5%。

　　三元锂电池具备更好的能量密度，经济效益要高于磷酸铁锂，在2015年超过65%的新能源乘用车使用三元锂电池，随着新车型上市，这一比例将继续增长，预计今年乘用车对三元电池的需求可达到4.5GWh。另外物流车也成为三元电池的主力军，预计对三元电池的需求可达3.5Gwh。因此，预计今年三元动力电池的销量依旧可以实现翻番(2015年约4GWh)。另外关于工信部暂停三元电池在客车上的使用的规定，我们认为后续会有更加具体的政策出台，技术领先、符合一定标准的三元电池有望在客车上应用。

　　看好三元电池相关标的，强烈推荐亿纬锂能、雄韬股份，建议关注当升科技、杉杉股份；看好碳酸锂标的赣锋锂业、电机电控标的双林股份。

　　中金公司认为：近期动力电池产业链标的反弹幅度较大，不少公司有30%左右的涨幅；而新能源整车和电机产业链标的反弹较少，存在补涨潜力。未来随着政策回暖，新能源汽车销量将逐步上行，新能源整车和驱动电机的盈利弹性也将体现，建议投资者可加大配置。整车标的继续推荐宇通客车、金龙汽车和江淮汽车；新能源驱动电机继续推荐双林股份、大洋电机和方正电机。另外关注曙光股份和力帆股份。

　　申万宏源表示，李克强总理2月主持召开国务院常务会议确定进一步支持新能源汽车产业，并要求加快充电基础设施建设，鼓励地方建立以充电量为基准的奖励补贴政策，减免充电服务费用。我们认为以充电量为基准进行奖励能够有效避免“骗补”现象，加强充电设施建设的规划合理度和使用效率。商业模式角度看好更具整体规划眼光的“桩车共营”的公司，推荐重点关注大洋电机、杉杉股份、科泰电源、纳川股份。