机械行业：三大驱动刻画无限潜力 迎风起舞重塑中国制造

　　【内容摘要】

　　报告要点

　　无人机——精灵飞天，应用万千

　　无人机，是一种由动力驱动、机上无人驾驶、可重复使用的航空器。民用无人机主要分为消费级和工业级，未来将在多个行业具有广阔的应用。

　　特种航空器or空中机器人？复合属性背后的三维驱动力

　　作为航空器，无人机有固定翼、直升机、多旋翼三种机型，三者各有所长，多旋翼在当前小型化机型中占据优势。全球范围内，无人机的管理政策基本沿袭通航，较为严格。航空霸主美国正加速建立无人机监管体系，政策放开可期。

　　从产业性质看，无人机实际是机器人。搭载有6大核心技术的无人机是可自由活动的空中机器人，在应用中可实现对于人所不能、效率不高及经济性较差的工作替代。作为优秀实用的平台，无人机有望成为最早产业化的特种机器人。

　　双重属性之下，我们认为政策、技术和应用需求是无人机产业的三大驱动力。

　　天时地利人和，中国引领全球无人机浪潮

　　基于大疆等公司的成功开拓，中国无人机横空出世，成为中国制造在国际市场的一张名片。目前，中国民用无人机产业坐拥天时、地利、人和，正处于起飞风口：1)应用需求：人口红利消退背景下，人们从事枯燥乏味、环境恶劣、危险工作的意愿在下降；2)技术：中国有着深厚的无人机技术研究积淀，产业链配套在珠三角已逐渐成熟；3)政策：国家政策对无人机产业高度关注，政策体系正在加速建立。

　　市场空间重估，2020年产值有望超千亿

　　2015年无人机全球市场约90亿元，同比增长171%，其中中国市场约13.5亿元。我们将民用无人机分为大众消费、专业发烧、行业应用三类分别测算：1)大众消费类预计2020年市场空间合计260亿；2)专业发烧类预计市场空间为40亿；3)行业应用类目前主要关注农业、公共安全、基础设施巡检，预计市场空间815亿。由此，预计2020年行业产值将超过千亿，年复合增速超60%。

　　投资策略：看好率先爆发的工业级和消费级市场

　　2016年有望成为国内无人机产业的爆发元年，我们看好整个板块中长期的发展前景。行业层面，看好率先爆发的工业级和消费级市场。公司层面，工业级看好专注垂直领域，机型实用性强并有成熟商业模式的公司，推荐威海广泰；消费级看好产品定位清晰，注重市场营销的公司，推荐雪莱特。同时，建议关注雷柏科技、隆鑫通用、德奥通航、赛为智能。

　　【提要结束】