南方电网下辖区域电改几乎全覆盖 八股享红利

　　中恒电气:充电桩业务进入爆发期,能源互联网战略持续推进

　　中恒电气002364

　　研究机构：长江证券分析师：胡路 撰写日期：2016-05-09

　　报告要点

　　事件描述

　　2016年5月4日,中恒电气发布公告称,公司以5029.19万元投标报价中标国家电网2016年电源项目第二次物资招标采购,中标包号为:包11和包22,中标物资名称为:充电设备。

　　事件评论

　　充电桩业务进入爆发期,确保公司业绩加速增长:继2015年11月公司成功中标国网2015年充电设备第五批招标之后,此次公司再次中标国网2016年充电设备招标,且中标份额均维持在6%左右,显示公司已经进入国网充电桩重要供应商名列。我们预计,国网2016年充电设备招标金额有望达到50亿元,公司无疑将成为国网充电桩加速布局的明显受益者。在新能源汽车爆发式发展的时代背景下,为应对充电桩旺盛的市场需求,2015年12月公司投资5亿元扩建充电桩生产线。

　　可以发现,公司充电桩业务已经进入爆发期,足以支撑公司未来两年业绩维持高速增长趋势。

　　硬件产品布局合理,软硬件业务协调效应继续凸显:我们重申,公司硬件产品具有合理布局,具体而言:1、受益于中国4G网络建设,公司通信电源稳步发展;2、新能源汽车爆发背景下,充电桩业务已然进入爆发期,成为公司新的收入业绩增长点;3、云计算加速发展,HVDC业务客户拓展顺利,未来发展前景值得期待。硬件产品持续发展的同时,软硬件业务协调效应继续凸显,凭借电力电源、通信电源客户渠道优势,公司电力应用软件由国网、电厂向配电、用电领域延伸,软硬件业务协调发展驱动软件业务延续高速增长。

　　能源互联网战略持续推进,奠定公司长期成长基石:公司持续推进能源互联网战略布局,目前已经形成电力生产及储备、用电侧管理、云平台搭建、电力购销等较为完备的产业布局。旗下全资子公司中恒云能源目前已经为客户提供“线上运营+线下服务”的O2O智慧能源服务。2016年4月控股子公司苏州中恒普瑞分别与高景科技、锦祥纺织、建屋发展签署储能电站项目合同,合计总功率8.58MW,以夜间低估电价充电储能、白天实时峰值电价供应电能为盈利模式。可以预见,后续公司将创造更多盈利模式,为公司长期发展奠定基础。

　　投资建议:预计公司2016-2018年全面摊薄EPS分别为0.42元、0.58元、0.75元,重申“买入”评级。