国际OLED产业大会30日举行

　　2016中国国际OLED产业大会拟定于6月30日-7月1日在全球最大的显示产业聚集地深圳举行。

　　此次大会将是全球首届大型高规格OLED技术和产业主题大会，具有：涵盖“国内到国际”、“从产业链的上游到下游”、“从玻璃到柔性”和“产、学、研、政、经”五位一体等四大特点，集高峰论坛、高端访谈、精品展览和行业优秀企业评选四大版块，将成为OLED发展史上前所未有的一次行业盛会。

　　OLED 最大优势，就是 flexible(软性)。穿戴式设备的流行，将带动曲面与可挠式柔性面板的市场需求。曲面、可卷曲式、可弯曲、可折叠等可挠式(flexible)面板技术与触控解决方案，将是未来电子产品配臵的一大趋势。据HIS预测，2019年柔性屏渗透率将达到27%，鉴于其高于刚性屏的定价，其市场空间仍然广阔。OLED自发光的另一优势在于响应速度远远快于LCD 产品，高速动态画面保证画面的清晰度。鉴于VR等设备的低响应时间要求，OLED无疑是最精准符合的显示技术。

　　随着技术、产能、成本的问题逐步解决，目前 OLED 已经处于市场快速增长当中。OLED 在中小领域的应用已经呈现高速增长，预计2017 年OLED市场将呈现翻倍增长。到2018 年三星、LG、夏普三家有望同时放量，以电视为核心的大尺寸OLED 屏幕市场也将全面启动，未来十年OLED有望占到整个显示屏市场总比例的30%-40%。

　　分析人士指出，OLED产业发展成长空间已经受到国家层面的重视和支持，OLED产业有望迎来快速发展期。5月18日，国家发展改革委发布《国家发展改革委工业和信息化部关于实施制造业升级改造重大工程报的通知》，文件指出2016年-2018年将通过创新项目组织和财政资金支持的方式组织实施十大重点工程，其中有机发光半导体显示位于电子信息升级工程中，将发展OLED蒸镀工艺单元设备部件、蒸镀设备自动化转移系统等关键材料和设备领域。

　　海通证券认为，OLED替代目前的TFT-LCD并且逐渐成为下一代主流显示技术已经是行业内大多数人所认同的事实，重点推荐万润股份、欧菲光、中颖电子，同时密切关注国内液晶材料供应商濮阳惠成、显示龙头京东方、深天马、封装材料公司丹邦科技。

　　相关个股：

　　蓝思科技：曲面玻璃+蓝宝石双轮驱动，新方向打开成长空间

　　曲线之美——视窗防护玻璃迎 OLED 新机遇。蓝思科技的成长与电子产品的更新升级息息相关，保护玻璃作为可视化内容的第一道防线，材质、性能也在不断变化，蓝思科技正是在这样的行业变革中，不断提升自我，成长为全球防护玻璃龙头，在行业格局异常稳固的情况下，我们看好蓝思科技防护玻璃受益于 OLED 屏趋势，未来 3D 玻璃对于平面及 2.5D 玻璃的替代，将给公司带来规模上的进一步快速增长。另外未来智能终端前后盖有望具有玻璃材质，这一变化也将进一步推动蓝思科技规模的腾飞。目前公司已经定增 16 亿元增加的 2700 万片/年的 3D 玻璃产能将有效满足客户需求，为后续增长提供保障。

　　立足小尺寸防护镜片， 蓝宝石全产业链成型。蓝宝石作为窗口材料应用之瑰宝具有光学性能突出、强度高、耐划等优势，未来有望随智能可穿戴爆发而全面受益。此外智能手机应用仍有巨大潜力，根据我们测算，单 iPhone 普及蓝宝石显示防护屏就能扩充现有市场 40 倍，未来市场容量超过 60 亿美元。通过分析我们指出，制约蓝宝石进一步普及的因素主要是良品率(成本)和产能，而蓝思科技已打造蓝宝石完整产业链，增发项目释放大量产能。公司自主研发优质长晶炉，采用改良泡生法长晶，取得成本优势，后段加工大力推行自动化进程，提升良率和毛利率。公司小尺寸蓝宝石防护镜片产品是主流大客户的主要供应源，未来将追加 30,000万片摄像头保护镜片，24,000 万片指纹识别保护镜片和 3,000 万片智能穿戴设备防护屏产能。

　　新业务空间广阔，外延预期十足。蓝思科技立足于消费电子新材料，除了玻璃和蓝宝石，未来陶瓷等新型材料将在细分领域形成较大的市场空间。而在生产方面，蓝思科技逐步降低劳动力的依赖，提升自动化比重，因此盈利能力有望进一步提升。同时公司还设立并购基金，未来有望在新技术、新材料、新工艺、新设备方面进行外延。

　　蓝思科技 2015 年报已经发出，业绩良好。另外公司 2016Q1 受制于客户订单调整、自身自动化投入等影响业绩下滑，但后续我们看好公司在 3D 玻璃、蓝宝石等诸多方面的业绩爆发。同时，公司发布每 10 股送红股 2 股，转增18 股分红 10 元的高额送转方案，显示出公司对其自身发展的强力信心。预计公司今明后三年 EPS 分别为 2.68、 3.94、 5.06 元。

　　中颖电子：AMOLED 驱动 IC 领先厂商，深度受益市场爆发

　　公司是国内优秀 IC 设计公司。中颖电子是国内领先的集成电路设计和 IC 产品提供商，公司所销售的 IC 产品以 MCU 为主，主要用于小家电及电脑数码产品控制。 公司也是目前国内较少能够提供 AMOLED 驱动产品的公司。随着三星、 LG 以及国内维信诺、京东方等面板厂大举投资 AMOLED，本土AMOLED IC 驱动将迎来增量发展。

　　布局 OLED 驱动 IC 良久，积淀深厚。 2015 年之前，公司 OLED 驱动芯片业务主要涉及 PMOLED 的驱动芯片，客户涉及维信诺、智晶光和信利等， 仅PMOLED 驱动芯片一项就有千万元以上的收入。公司较早开始布局 OLED 驱动业务，在行业内积累了大量技术资料；联手和辉，成国内 AMOLED 驱动 IC 产品量产企业。2015 年 1 月，和辉光电采用中颖电子开发的国内首颗高清 AMOLED 驱动芯片进行显示屏的量产，中颖电子与和辉光电建立起首个实现AMOLED驱动IC国内量产产业链合作。在目前 AMOLED 驱动芯片绝大部分依赖进口的情况下，中颖电子作为国内少数可以量产 AMOLED 驱动芯片厂商，将深度受益这一爆发过程。

　　笔电锂电池管理芯片有望实现进口替代。 笔记本锂电池管理芯片市场现阶段原装市场主要由欧美厂商绝对把控,具有较大的替代空间。而中颖电子在该领域已经深耕多年，公司已占有南方模组厂 5-6 成的市场，并且锂电池管理芯片已在笔记本电脑的一线品牌客户，展开试产及量产。一旦获得突破，该业务将经历明显的量价其升阶段，业绩助力明显。

　　公司是国内量产 AMOLED 屏驱动芯片的领先厂商，预测公司 16/17/18 年营业收入分别为 5.29/7.09/9.08 亿元，归属上市公司净利润分别为 0.65/0.92/1.33 亿元， EPS 约为 0.38/0.53/0.77 元。由于可比公司 PE(2016)平均值为 122 倍，而公司是国内量产 AMOLED 的稀缺标的，考虑到公司将深度受益 AMOLED 市场爆发， 公司享有一定的估值溢价，给予 16 年 138X 估值，对应目标价 52.44 元(90.88 亿市值)。

　　深天马A:加速布局 AMOLED，抢占制高点

　　瞄准 AMOLED 历史契机，加速布局。随着成本、寿命、色衰等问题逐步解决，AMOLED 逐渐成为平板显示行业最闪亮的行星。 三星自然不用多说了，华为、 VIVO、 OPPO 和酷派等国内一线厂商都已经相继推出 AMOLED 屏的手机，而 iPhone 也有望在下一代产品搭载 AMOLED 面板。AMOLED 已迎来历史契机。天马瞄准这一历史契机，决定更改武汉天马 G6 项目的后段设备，将其优化为以 LTPS 为驱动基板的 AMOLED 生产线。优化后，武汉天马的G6 项目计划进度变化不大，预计明年下半年投产，后年逐步实现满产。此外，已经进入量产阶段的上海天马 5.5 代 AMOLED 产线进展顺利，目前正处于产能爬坡阶段，其产品已经供货给中兴 Z910 手机(分辨率为720P)。未来，公司将进一步攻克 1080P 产品，进入主流供应。

　　LTPS 项目大获成功， 彰显技术实力。公司 LTPS 技术已经做到了全球领先。 厦门天马 5.5 代 LTPS 产线于2015 年下半年实现了满产，良率达到 85%以上，盈利强劲。 5.5 代线生产的 LTPS 屏已经供货于红米 Note 2( 5.5 寸)、华为麦芒 4( 5.5 寸)、华为荣耀 3X Pro(5.5 寸)、 HTC One M9( 5 寸)等中高端手机， 以及 Sony 平板电脑和华为 Matebook 笔记本， 可见,天马的 LTPS 技术已经得到主流厂商的认可。此外， 厦门天马 6 代 LTPS 项目从动工到点亮仅仅用了 382 天，其速度打破了行业记录。预计厦门天马 6 代线将于明年下半年实现满产，届时有望实现年收入约 100 亿元/年利润 11.2 亿元。

　　两大优势助力， AMOLED 有望先发制人。面对 AMOLED 产业机遇， 三星、 LG、 JDI、京东方、信利、和辉光电、 维信诺等各大面板厂商纷纷扩产 AMOLED。在各大厂商竞争中，深天马的竞争优势明显，特别是相对于国内面板厂商。深天马的优势主要体现两点：一是 LTPS 技术成熟。 LTPS 是最成熟、可量产的 AMOLED 驱动基板技术，天马 LTPS 的领先技术有效保障AMOLED 生产良率的突破。二是 AMOLED 技术积累已久。深天马在 2011年建设国内第一条 4.5 代 AMOLED 中试线， 掌握 AMOLED 关键技术及工艺。上海天马于 2013 年建设 1 条 5.5 代 AMOLED 量产线， 已商用出货。 5 年的 AMOLED 技术积累是武汉天马 6 代 AMOLED 项目的保障。

　　看好公司在 AMOLED、 LTPS 的布局及领先优势，不考虑厦门天马，预计 2016/2017/2018 年 EPS 为 0.52/0.76/1.08 元。