供给侧改革加速煤炭下半年去产能 6家公司受提振

　　煤炭下半年去产能或将加快

　　国家发展改革委近日表示，至今年7月底钢铁去产能年度任务完成47%，煤炭完成38%，进度缓慢；下半年将通过从严督查问责等措施加快去产能进度。数据显示，今年1至7月，全国累计生产原煤190080万吨，同比下降10.1%，同比降幅较上月增加0.4个百分点。

　　发展改革委表示，从8月开始实行月度报告通报制度，全面加强督促检查问责，确保去产能任务目标完成。

　　煤炭市场的积极变化得益于限产政策的有效实施。有消息称，国家相关部门为避免煤价大幅波动将制定一系列工作预案，加强跟踪监测，一旦煤价库存等相关指标触发预案设定的条件，将及时启动调控措施，快速有效增减煤炭供应量。

　　7月中旬国家发展改革委副主任连维良称，若煤炭市场需求增加，供应紧张，亦可适量微调276个工作日制度来增加煤炭供应。卓创资讯分析认为，一直以来国家层面希望煤炭市场实现稳步回升，在限产政策的推动下煤价出现快速上涨局面，为使煤炭市场涨势放缓，限产政策适当放宽可能性较大，但供应面回升将对煤炭价格形成压制。

　　此外，山东、山西、内蒙等地出现抢煤的情况。业内人士指出，煤价上涨过多不利于去产能，近期可能释放优质煤炭产能，以缓解这种现象。

　　潞安环能：行业景气提升助力2季度业绩环比回升 冶金煤弹性标的

　　潞安环能 601699

　　研究机构：长江证券分析师：王鹤涛撰写日期：2016-08-16

　　上半年煤炭产销同比上升，2季度喷吹煤销量环比上升。上半年公司原煤产量1830.75万吨，同比上升1.15%；商品煤销量1744.36万吨，同比上升23.79%，其中混煤销量1135.77万吨，同比上升65.16%，喷吹煤、其他洗煤销量分别为550.54、56.82万吨，同比分别下降12.81%，28.87%。上半年焦化产品产量54.15万吨，同比下降3.54%；销量58.03万吨，同比上升8.61%。2季度公司混煤、其他洗煤销量481.77、25.82万吨，环比分别下降26.33%、16.71%；喷吹煤销量316.54万吨，环比上升35.27%，主要与2季度钢厂开工回升有关。

　　成本管控不抵煤价弱势，上半年煤炭毛利率同比下滑。上半年公司商品煤综合售价为268.57元，同比下跌98.24元，跌幅26.78%，环比1季度下跌25.91元。吨商品煤成本195.90元，同比下降50.60元，降幅20.53%；成本管控不抵煤价弱势，煤炭业务毛利率27.06%，同比下降5.74个百分点。上半年公司吨焦收入同比下滑29.61%至582.52元，受益于煤价弱势，吨焦成本同比下降30.17%至565.70元，焦炭业务毛利率同比上升0.78个百分点至2.89%。

　　上半年费用控制得力，管理费用大幅下降。上半年公司期间费用合计8.66亿元，同比下降28.88%，其中管理费用同比下降3.80亿元，降幅40.35%，主要由于研发费、修理费等支出减少，财务费用同比上升13.97%，销售费用同比下降0.13%。

　　2季度业绩环比回升。2季度实现毛利7.14亿元，环比增加1.40亿元，增幅24.30%，实现归属净利润0.30亿元，环比上升43.39%。

　　公司盈利能力相对较好，业绩弹性较高，维持“买入”评级。我们预测公司16-18年EPS分别为0.04、0.05、0.06元，维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济大幅下滑，供给侧改革低于预期