锂电池板块成长逻辑不改 三季报业绩增长突出

　　受益新能源汽车的高速发展，锂电池产业链受益明显。从目前已经披露2016年三季报业绩预告的锂电池概念股来看，业绩增长势头不改。

　　有行业分析师表示，新能源汽车市场的启动，锂电池行业景气度持续提升。一方面，锂电池已成为新能源汽车最重要的动力电池类型，新能源汽车产业的爆发打开锂电池成长空间。另一方面，从原有的电子消费品市场进入汽车市场，需要锂电企业综合能力的升级，其背后企业的经营效益也将随之显著改善。特别是在今年以来新能源汽车产销持续超市场预期，锂电池产业链热度不减，业绩有望超越之前市场预期。

　　有行业人士指出，在宏观经济下行压力加大的大背景下，新能源汽车作为稳增长政策的重要抓手有望持续受益，扶持政策有望延伸新能源汽车产业链其他领域，进一步推动新能源汽车发展。就细分领域而言，纯电动汽车占比将会逐渐增加，锂电池用量也会相应比例增加。

　　近期来看，受锂电池小材料价格上涨，补贴政策出台预期以及低速电动车解禁等消息刺激，锂电池概念股震荡回升。考虑明年补贴退坡影响，补贴政策落地后有望重现新能源汽车抢装潮，完成50万辆的目标仍为大概率事件，紧缺度高的上游材料领域仍有确定的业绩增长趋势。

　　中金公司分析师高峥表示，工信部发布《企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法(征求意见稿)》，拟建立企业履行燃料消耗量和新能源汽车积分管理失信企业“黑名单”制度，新能源车行业逐步由政策扶持转向市场化发展。预计四季度产销旺季，龙头企业产品出货量有望继续大幅增长。目前行业处于左侧布局时点，催化剂看销量与政策能否超预期。建议逢低加仓估值相对较低的行业龙头公司沧州明珠、新宙邦、杉杉股份，建议关注国轩高科、胜利精密。

　　潜力股精选

　　沧州明珠三季报同比增长125%-150%

　　公司前三季度实现归母净利3.87亿元，同比增长149.71%，增长符合预期。公司同时业绩全年实现归母净利润48292.38-53658.20万元，同比增长125%-150%，同比高增长。海通证券分析师邓学指出，公司湿法隔膜2500万平方米自1月起逐步投产，目前已进入比亚迪、沃特玛、妙盛等主流整车厂和电池厂商的供应链；干法隔膜产能利用率、良品率持续提升，带来规模效应，提振隔膜业务盈利能力。预计公司未来受益湿法隔膜达产、BOPA膜毛利提升，业绩有望保持高增长。

　　新宙邦业绩大幅增长

　　公司锂离子电池电解液及化学品受益于国内新能源汽车市场的迅猛增长出现产销两旺的局面，销售订单大幅增长，推动公司营业收入和利润规模较快增长；子公司海斯福经营数据全部并表对公司业绩有较大提升是业绩大幅增长的主要原因。天风证券分析师张淼指出，公司的电解液业务已超过传统的电容器化学品业务，营收占比超过一半，成为业绩贡献的绝对主力。公司电解液产能目前有2万吨，是全球主要的锂离子电池电解液供应商之一，同时也是三星、索尼的优秀供应商。此外，公司在成本及价格方面相对于竞争对手来说优势明显。

　　国轩高科三元动力电池产能达6.5亿Ah

　　随着合肥三期与青岛工厂的建成投产，公司2016年三季度三元动力电池产能达到6.5亿Ah，其中青岛3亿Ah的产能将为北汽新能源配套，同时与江淮、上汽、奇瑞等车用车企战略合作伴，未来订单与销量有保障。中国已成为世界最大的新能源汽车市场，新能源汽车产销两旺带动动力锂电池市场规模快速增长。随着新能源汽车的发展，动力电池需求将逐步向行业龙头靠拢，市场份额有望大幅增长。申万宏源证券分析师刘晓宁指出，公司是国内新能源汽车产业链中的锂电池龙头，加速布局全产业链，维持“增持”的投资评级。

　　杉杉股份年均复合增长率达到20.2%

　　公司现主营业务涵盖了服装、新能源电池材料，投资业务三大板块。光大证券分析师王海山指出，受动力电池带动，锂电池材料业务快速增长有全球锂离子电池市场规模从2011年的840亿元增至2015年的1755亿元，年均复合增长率达到20.2%，预计2016年，全球锂电池出货量将达到115.38Gwh，其中动力锂电池出货量将达到45.33Gwh，占比达到四成。正负极材料的产能提升，将大大提升公司业绩，初步估值预计市值仍有较大增长空间，公司的新能源汽车业务将是公司两年后业绩增长的新动力。