全球大尺寸面板产能吃紧 五股将从中分羹

　　TCL集团(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

　　TCL集团:出口业绩靓丽 盈利改善可期

　　TCL集团 000100

　　研究机构：招商证券 分析师：纪敏 撰写日期：2017-01-09

　　TCL集团2016年LCD电视出口业绩靓丽。近日TCL集团披露产品销量及服务业务开展情况,2016年全年集团共销售LCD液晶电视2050.7万台,YoY+14.9%。其中国内销售930.1万台,YoY+6.7%;海外销售1072.1万台,YoY+24.2%。海外销售方面,受益于美国全部销售渠道的打通,美国销量大幅上涨70%以上;新兴市场受LCD对CRT替换趋势影响,销量增速明显。集团在2016年继续推进全球化布局:2016年5月TCL多媒体与埃及最大的家电企业ELARABY在埃及建立合资液晶彩电工厂,立足埃及辐射整个非洲及中东市场;7月TCL与巴西家电龙头SEMP成立合资公司,拓展巴西及南美市场。ELARABY与SEMP均在当地具有较强的渠道优势,有利于集团进一步提升海外销量。考虑到2016年海外市场高增长带来的高基数,预计2017年集团海外电视销量增速将保持在10%+。

　　TCL多媒体2016年互联网电视运营已实现盈利,2017年盈利将进一步扩张。TCL智能电视累计激活用户数已达1728.9万。2016年TCL多媒体互联网电视运营收入已达8000万,较2015年翻倍;公司互联网运营年成本约为5000万,即2016年运营盈利约为3000万。随着电视用户的不断增加,运营的规模效应将进一步显现,盈利将更加可观。TCL多媒体2016年Q1~Q3实现净利1.3亿,互联网运营带来的净利增量有望为公司带来更大的业绩弹性。

　　2017H1华星光电业绩改善具有确定性。WitsViews数据显示,2017年1月32寸面板价格略有回落,其他尺寸面板价格与上月持平。在本轮面板周期中,我们认为当前处于价格筑顶阶段;考虑到2017年新产能的释放量较为温和,面板价格的大幅杀跌亦难再现。2016H1TCL集团旗下华星光电受面板价格大幅下跌影响,盈利受到较大冲击;2017H1在低基数背景下,预期华星光电的盈利将出现大幅改善。