醇月内涨幅达20% 产业链全线飘红

　　化工行业：周报-尿素、甲醇系列产品延续涨势一周涨幅较大的产品：硫酸(98%，长三角)，15.0%；醋酸丁酯(华东)，12.4%；正丁醇(华东)，7.9%；甲醇(华东)，7.5%；环氧氯丙烷(华东)，7.2%。

　　一周跌幅较大的产品：液氯(山东)，-35.7%；氯化钾(温哥华)，-5.9%；三氯化磷(江苏建平)，-3.0%；三元乙丙橡胶(华东)，-2.3%；英国NBP 现货，-2.1%。

　　尿素、甲醇系列产品延续涨势。随着天气转冷，工业天然气供应不断受到限制，尿素、甲醇等产品价格涨势延续，本周山东地区尿素上涨至1700 元/吨，甲醇涨势则更为明显，本周华东地区价格大涨7.5%至3850 元/吨，华北及西北地区主流价格涨幅也在150 元/吨，甲醇价格持续上涨之下，下游甲醛、二甲醚、醋酸、醋酸酯等产品均有不同程度的涨幅，其中二甲醚华北地区价格涨幅达200-300 元/吨，另一方面，受输油管事故的影响，山东等地液化气生产受到影响，也对二甲醚需求构成一定拉动。

　　美国对华活性炭作出反倾销复审终裁。11 月26 日，美国商务部对华活性炭作出反倾销行政复审终裁：对雅科比碳业、华辉公司、卡尔冈炭素等13 家企业征收的反倾销税分别为0.03、0.39、0.16 美元/千克，其他中国企业为2.42 美元/千克。此次行政复审始于2012 年5 月29 日Calgon Carbon Corporation 和Norit Americas Inc提出的申请，调查期为2011 年4 月1 日至2012 年3 月31 日。美国商务部于2006年4 月4 日对原产于中国的活性炭进行反倾销立案调查；于2007 年3 月2 日作出反倾销终裁，裁定中国涉案企业倾销幅度为62.08%-228.11%。2012 年我国活性炭产量约52.1 万吨，出口量约23.3 万吨，其中出口美国约1.5 万吨。

　　钾肥巨头Potash 宣布将全球大规模裁员。12 月3 日，加拿大钾肥巨头Potash Corp发布公告称，其加拿大、美国和特立尼达岛工厂将合计裁员1045 人，其中钾肥、磷肥、氮肥业务分别削减570 人、455 人、20 人，伴随此次裁员，Potash 年底前位于Lanigan、Cory 的钾肥厂将分别进入检修状态、减产；明年一季度位于Penobsquis的钾肥厂将停产，而下半年位于Suwannee River 的磷肥厂则将被关闭。另一方面，公司预计，通过此次裁员其钾肥的成本到2014 年将下降15-20 美元/吨，到2016年下降20-30 美元/吨；而磷肥的吨毛利将提升约10-15 美元/吨。

　　SK 计划新建丙烯酸和SAP 工厂。据报道，韩国SK 全球化学公司计划通过与三菱化学的战略联盟，于2016 年前在韩国蔚山新建一座产能为16 万吨/年的丙烯酸工厂，同时考虑配套建设一座高吸水性树脂(SAP)厂；此外，SK 表示该发展计划可能还包括该产业链上的其他产品。若该计划得以实施，SK 全球化学公司将具备“石脑油-丙烯-丙烯酸-SAP”的一体化产业链。

　　短期投资视点：目前进入行业淡季，整体来看化工品需求平淡，但部分产品表现强势。其中，随着天气转冷，天然气停供对尿素、甲醇等产品的影响正日趋显着，相关煤头尿素、煤制甲醇的企业可阶段性关注，中期而言则需重点关注环保政策落地，以及后续相关改革细则(如化肥出口关税政策调整)的出台对于化工子行业景气的影响。预计后市染料、农药(除草剂)等产品价格总体维持强势，而MDI、氨纶等子行业景气也有望维持相对强势，相关公司全年的业绩增长情况良好。公司方面，建议重点关注万华化学(MDI)、华鲁恒升(煤头氮肥)、浙江龙盛(染料)、扬农化工(农药)、华峰氨纶(氨纶)、史丹利、金正大(复合肥)等。

　　风险提示：化工产品需求不达预期的风险。(兴业证券郑方镳,刘曦,唐婕)