警惕小盘股集体杀跌

　　中秦

　　本周市场在新股集中发行的背景下弱势调整，上证指数屡次考验2000点，但是结构性行情仍在继续，上海和深圳的主板市场几乎被边缘化，中小板和创业板是主流资金聚集的地方，个股活跃度并没有显著降低。不过，在短期内，笔者认为必须警惕小盘股的大幅补跌，回避短期风险。

　　沪指跌破2000点应该是大概率事件。虽然我们说市场运行着结构性行情，大家都不看指数炒个股，但是请不要忘记，上证指数代表的主板指数创新低预示着估值基础创新低，整个市场的PE或者PB水平在下降，这对于任何以估值为基础的股票来说都是很致命的。小盘股暂时不看估值，而看市梦率的话可以支持一段时间，但是当潮水退去的时候，裸泳是很可怕的事情。也就是说，如果短期内上证指数跌穿2000点，就一定要当心小盘股大幅补跌。

　　小盘股再度活跃，主要还是前期的热门股再度走高，逐步接近前期高位，但是从市场热情来看，持续性已经非常有限，不少个股出现高位大幅放量，资金离场的态度比较坚决，维持高位的成本显著提高。从公开资料可以看到，去年三季度抄底创业板的保险资金明显开始减持，这可以看做是主流资金逐步撤离，散户逐步进场的一个重要信号。未来即将进入年报披露期，一旦业绩不如预期，创业板很可能出现连续急跌。

　　新股定位短期将限制小盘股估值。从最新的监管措施来看，抑制炒新成为管理层的头等大事，新股短期内不会有太离谱的炒作，这对于中小板和创业板来说，无助于估值空间的明显打开。一旦新股发行上市后出现破发，中小板和创业板个股将大幅补跌。

　　小盘股的牛市涨跌节奏将是快跌和慢涨。目前小盘股总体还是大牛市，特别是新兴行业和产业转型的板块，未来还将持续被炒作，股价或仍有新高出现。

　　因此，目前即使中小盘股票出现大幅杀跌，也没有改变其牛市的格局。牛市个股并不是不跌，而是会急跌、大跌，这样的急跌过程也是我们介入的好机会。所以，躲避这次大跌是为了我们的市值不大幅受损，同时准备好把握更好的抄底良机。中国经济的转型代表都在中小盘股之中，如果中国经济进入转型牛市的话，还将是中小盘股的天下。