美股迎来新年首个关键周

　　去年底至今，延续了一年的美股大牛市进入了迭创新高之后的盘整阶段。近一个月来不瘟不火的大盘走势给了投资者一个喘息的机会，而后者也在密切关注一切动静用以支撑其对于后市美股转势或是续势的判断。上周是美国上市公司2013年第四季度财报密集发布的第一周，由于公布业绩的企业数量有限以及不悲不喜的财报结果并没有给美股带来太大波澜。分析人士普遍认为，本周即财报发布季第二周将成为关键的基调确定周。伴随着更多行业重量级企业公布业绩，投资者可能会获得新年以来第一个实质性信号，对当前徘徊于历史高点的美股估值水平作出评判，调整后市投资策略，进而影响美股后市走向。

　　上周，美国标普500成分指数公司中只有约十分之一家公司公布了财报，比例如此之低打破预期。这其中，只有约50%的企业获利超出预期，远低于过去四年中73%的平均水平，亦低于历史平均水准的63%；不过，数据显示，逾67%的已公布业绩公司营收超过预期，高于61%的长期平均水准。

　　按照惯例，美国大银行总是财报发布季中第一批公布业绩的上市公司。从上周的情况来看，美大银行总体表现不错，摩根大通、摩根士丹利和美国银行的业绩超出预期，花旗、高盛则表现不佳。但细分来看，各大商业银行业务普遍表现稳健，投行业务则成绩不佳。分析人士认为，大银行上述喜忧参半的表现或无望大幅提振投资者信心，但亦不会给大盘后势拖后腿。原因是，商业银行业务与经济基本面高度相关，其稳健表现表明市场对经济复苏有充足信心。相比之下，投行与经济基本面相关度要小一些，且其业绩受挫亦是危机后美监管机构加强监管的必然结果，特别是沃尔克法案细则的敲定以及新资本充足率要求中对风险资产加权计算的严苛规定更直接导致整个行业内投行业务一定程度的收缩。

　　除大银行外，美股其他板块的财报发布并未呈现集群效应，零星公布的几家大公司业绩均表现欠佳，比较有代表性的是通用电器和英特尔季报双双逊于预期。在上周发布季报的公司中，最为引人注目的当属美国最大电器零售商百思买。该公司在上周四公布的业绩预测显示，第四季度运营利润率将比去年同期的5.7%低175至185个基点，而其同日公布的假期购物季销售业绩更让人大跌眼镜——在截至2014年1月4日为止的9周时间里，该公司的美国同店销售下滑了0.9%。受上述利空消息影响，百思买股价当天暴跌并创2002年以来最大单日跌幅，其新年以来累计股价跌幅目前已达38%。事实上，除百思买以外，多家美国大型零售商最近几周也都发出盈利预警，称假期购物季节中的价格竞争导致盈利承压，更有多家公司纷纷宣布了裁员措施。

　　对于已公布的财报，分析人士普遍表现出了足够的耐心。在认同这是一个“慢热的”财报季同时，多数人认为现在定调为时尚早，从而令本周即财报发布第二周聚焦了太多的关注。据悉，标普500成分指数企业中有60多家将在本周公布业绩，其中包括多家道琼斯工业指数成分股企业，如宝洁、麦当劳、微软、强生、Verizon通讯、德州仪器和星巴克等。

　　路透社援引哈里斯私人银行机构首席投资官杰克·阿布林的话称，相比于其他企业，上述周期性企业的财报业绩更加重要，因为这些业绩将有助于投资者窥探美国总体经济的真正实力。“推动该周期的另外一个因素就是企业支出。我将关注企业如何处理其超额现金流。这就意味着科技和工业企业的财报将尤为重要，特别是这些企业做出的业绩前景。”他表示。“鉴于如今股市已充分反映价值，且在某种程度上已经过度估值，我们需要通过企业的财报盈利和营业收入来决定股市的上扬是否存在支撑。在我看来，如果企业的财报业绩令人失望，那么股市可能会面临10%的修正。”

　　目前，标普500指数股票的平均价格是过去4个季度来成分公司平均盈利水平的17倍，接近1988年以来的平均水平18.7倍。毋庸置疑，对于估值接近并徘徊于历史高点的美股来说，投资者可能更容易找到卖出而非买入的理由，而企业利润将在这一抉择中扮演着至关重要的角色。正如一位分析师所说，就目前而言，负面财报打压美股下滑要比强劲业绩带动股市上涨的可能性更大，因此本周毫无疑问地将成为新年来影响美股后市走向的首个关键周。